聚烯烃周报总结
PE
- 本周回顾：L2509波动区间7049-7308，市场情绪好转，低位反弹。PE产量62万吨，周环比+1.9万吨，产能利用率79%。1-24周产量PE、LL、HD、LD累计同比分别为+17%、28%、7%、19%。下游开工率4成左右，农膜处于淡季。供增需减，产业链累库。
- 下周展望：基本面改善力度不足，关注库存变动。塑料油制占比63%。下周交易重心聚焦地缘冲突进展。若原油继续大幅走强，下游有望补库形成正反馈。下周总产量预计61.9万吨，环比小幅上升。
- 策略：单边空单减持，L2509关注区间7200-7400；套利多L-PP09价差；套保关注基差逢低卖保机会，华北基差关注区间-50-200。
- 风险提示：上行风险为原油大幅上涨、宏观利好政策超预期；下行风险为原油大幅下跌、需求不及预期。
PP
- 本周复盘：PP2509波动区间6906-7122，低位反弹。主要驱动为地缘升温、原油涨停。本周PP产量78万吨，周环比+1.7万吨，产能利用率79%。下游开工率5成左右，企业、贸易、港口库存均环比走弱，但企业库存同比高位。
- 后市展望：基本面供需双弱，持续性上行驱动不足。下周东莞巨正源一期双线临停，产能利用率或下降至78.2%。需求季节性淡季，下游补库需求不足。PP油制占比53%，重点关注地缘冲突进展。
- 策略：单边空单减持，PP2509关注区间7000-7200；套利多L-PP09价差；套保关注基差逢高买保机会。
- 风险提示：上行风险为原油大幅上涨、宏观利好政策超预期；下行风险为原油大幅下跌、需求不及预期。
丙烯
- 本周复盘：丙烯价格跌后回涨。山东主流价格波动区间6340-6400元/吨。供需双弱格局下，下游逢低补库缓解库存压力。
- 下周展望：丙烯价格震荡偏强但涨幅受限。供应端个别装置重启，进口货源冲击加剧竞争。需求端PP产品拉动作用较强，环氧丙烷和丙烯腈盈利偏弱抑制消耗量。成本端原油受地缘局势支撑。
- 预计价格区间：下周丙烯山东主流市场价格区间6300-6550元/吨。
- 风险提示：上行风险为原油大幅上涨、宏观利好政策超预期；下行风险为原油大幅下跌、需求不及预期。
宏观回顾与展望
- 全周涨幅：能化>聚烯烃>商品。中东地缘冲突升级带动油化工反弹，聚烯烃油制占比不及芳烃和油品，涨势偏中性。
塑料行情回顾与展望
- 行情回顾：盘面减仓反弹，基差走强，仓单增加，L9-1月差走强，L-PP价差走强。
- 供需基本面：供增需减，预计下周转为累库格局。供给端装置重启增加，进口超预期，消费“政策驱动型复苏”，农膜季节性淡季，库存贸易商同比高位，社库转为累库，油煤利润降至同期中性水平。
PP行情回顾及基本面概述
- 行情回顾：减仓反弹，基差大幅走弱，仓单增加，9-1月差环比走强，MTO大幅走弱。
- 供需基本面：供增需减，预计产业链累库。下周装置检修增多，产能利用率或下降至78.2%。成本利润同比高位，出口毛利持续负值，下游开工率5成左右，商业总库存环比去库但同比偏高。
丙烯周度基本面
- 价格：同比低位运行。
- 供给：PDH开工边际上升，库同比高位。
- 需求：下游综合开工显著上升。
- 成本&利润：丙烯产成本制利润近期略偏强。
