沪锌周报：锌矿加工费涨；淡季消费承压

核心要点及策略

• 沪锌本周震荡偏弱，07-08月差周环比走强，LME锌0-3M贴水周环比缩窄。
• 下游刚需采购，现货升水整体持稳。

影响因素分析

价格数据

• 沪锌价格震荡偏弱，月差扩大，LME锌贴水收窄。
• 现货升水稳定，下游采购刚需为主。

基本面数据

• 锌矿加工费：国产及进口锌精矿加工费续涨。
• 冶炼厂产量：冶炼厂生产积极性高，6月产量预计仍增。
• 精炼锌进出口：4月精炼锌净进口量同比减43.3%。
• 下游开工：本周下游开工分化，镀锌管和结构件需求表现不一。
• 库存：国内锌锭现货库存去库，仍处近年同期低位；LME锌库存续减。
• 房地产市场：上周10个重点城市新房、二手房成交面积环比、同比均续减。
• 家电及新能源汽车：6月家用空调、冰箱排产同比增，洗衣机排产持平；乘用车新能源市场零售辆同比增40%。
• 光伏产业：光伏组件累库，分布式订单减少，国内6月光伏组件继续减产。

研究结论

• 沪锌价格短期震荡，基本面显示锌矿加工费上涨，冶炼厂产量预计增加，但下游消费受淡季和房地产市场影响承压，库存低位，LME库存减仓。
• 短期锌价受供应端支撑，但需求端疲软，价格上行空间有限，建议谨慎观望。