核心观点
- 中国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP比重不到1.5%，低于世界主要军事大国平均水平，未来增长空间较大，或将长期高于GDP增速。
- 2025年是“十四五”收官之年，军工行业有望摆脱低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。
- 随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段。
- 建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。
板块行情
- 本周，航空航天与国防指数上涨2.21%，沪深300指数下跌0.34%。
- 本月，航空航天与国防指数下跌2.26%，沪深300指数下跌0.68%。
行业新闻
- 中国双航母编队首次在西太演练，检验部队远海防卫和联合作战能力，标志着中国海军航母战斗力提升。
- AG600在高高原机场完成测试飞行，拓展其应用范围，为国家应急救援、资源勘探等领域提供更强大的装备支持。
- 我国首颗地球物理场探测业务卫星“张衡一号”02星发射成功，提升我国对重大自然灾害的“天-空-地”立体监测能力。
- 俄罗斯将组建无人系统部队，确保其快速高效部署和发展。
- 土耳其宣布将向印尼出口48架“可汗”战斗机，这是这款仍处于研发阶段的先进战机达成的首笔出口交易。
公司跟踪
- 四川九洲首次回购公司股份221,100股，占公司总股本的0.02%。
- 天箭科技部分董事、高级管理人员计划减持股份不超过42,000股和37,276股。
- 七一二控股股东增持计划实施完毕，累计增持公司A股股份2,770,800股。
- 宝钛股份控股股东首次增持公司股份50万股。
- 电科芯片控股股东之一致行动人增持计划实施完毕，累计增持公司股份20,277,573股。
- 北方股份持股5%以上股东减持计划实施完毕，累计减持公司股份510万股。
- 景嘉微高级管理人员计划减持股份不超过7,400股。
- 邦彦技术股东减持股份结果，累计减持公司股份2,000股。
- 威海广泰首次回购股份167,100股，占公司总股本的0.03%。
- 北方导航董事长减持股份41,400股。
- 新兴装备部分股东计划减持股份不超过3,520,500股和961,647股。
- 光电股份控股股东及一致行动人累计增持公司股份501,200股。
- 成都华微发布4通道12位16G高速高精度射频直采ADC芯片，标志着公司在高速高精度数据转换器芯片领域取得重大突破。
- 新雷能特定股东计划减持股份不超过7,000,000股。
- 中航光电持股5%以上股东计划减持股份不超过7,000,000股。
- 中无人机持股5%以上股东累计减持公司股份6,750,000股。
- 鸿远电子控股股东、实际控制人计划减持股份不超过1,300,000股和1,000,000股。
- 中复神鹰获得第二十五届中国专利银奖，发明专利“低灰分聚丙烯腈基碳纤维的制备方法”荣获中国专利银奖。
风险提示
- 军品订单增长不及预期。
- 产品交付进度不及预期。
- 军品采购价格波动风险。
