核心观点
- 国际军事动态：美军首次17年在英国本土部署B61-12型战术核弹，提升北约战术核力量响应速度和精度；泰国与柬埔寨边境地区持续交火，泰国空袭柬埔寨军方据点。
- 投资建议：2025年“建军百年奋斗目标”进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，建议关注两条投资主线：
- 航空航天主线和“查漏补缺”新重点：菲利华、烽火电子、高德红外等。
- 蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：航天智造、航天南湖、国睿科技等。
行情概览
- 板块表现：本周中证军工指数上涨1.51%，申万军工指数上涨1.28%，沪深300指数上涨1.69%。
- 个股表现：新光光电（+32.55%）、博云新材（+25.16%）、菲利华（+20.79%）等涨幅居前。
- 估值水平：军工板块PE-TTM估值为118.72，PB估值为3.70，历史估值处于相对高位。
数据跟踪
- 定增数据：烽火电子、钢研高纳、中航重机等近期完成定向增发。
- 股权激励数据：中航重机、航天电器、中航沈飞等军工央企及盟升电子、振芯科技、景嘉微等非军工央企实施股权激励。
- 重点细分领域：
- 低空经济：沃兰特签下17.5亿美元eVTOL订单。
- 军贸市场：美国批准向乌出售1.8亿美元防空系统，特朗普称日本将购数十亿美元美国军事装备。
- 高温合金、钛合金材料：镍价、海绵钛价格上涨，钒价稳定。
风险提示
- 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。
