贵金属日报：地缘局势升温黄金受益上涨

行情回顾
周四贵金属市场黄金和铂金上涨，白银和钯金震荡调整。美PPI略低于预期，初请失业金人数高于预期，推升年内降息预期，美指与美债收益率下行，叠加中东地缘局势升温，为金价上涨提供支持，油价大涨。周五亚洲早盘，以色列对伊朗空袭，伦敦金突破3400关口。COMEX黄金2508合约收报3406.4美元/盎司，+1.88%；美白银2507合约收报36.41美元/盎司，+0.41%。SHFE黄金2508主力合约收报785.16元/克，+1.04%；SHFE白银2508合约收报8819元/千克，-0.88%。

降息预期与基金持仓
CME“美联储观察”显示，6月维持利率不变概率为97.9%，降息25基点概率为2.1%；7月累计降息25基点概率为23.9%，50基点概率为0.5%。长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓增加3.72吨至937.91吨；iShares白银ETF持仓维持14729.1吨。库存方面，SHFE银库存日减3.6吨至1226.2吨；SGX白银库存周减28.2吨至1319.3吨。

本周关注
重点关注周五密西根大学消费者信心指数，本周进入美联储FOMC会议前一周的美联储官员噤声期。

南华观点
中长线偏多，短线走势分化，强弱相互切换。伦敦金关注3400支撑，下一阻力位上移至3438，强阻力3500。伦敦银冲高后震荡调整，上方目标位打开至40区域，但短线调整压力下，关注35.9-36区域、35.5、34.8-35区域支撑。短线回调视为中长期做多机会。

关键数据与研究结论

• 金价：受降息预期、地缘局势及油价上涨推动，COMEX黄金突破3400美元/盎司，SHFE黄金上涨1.04%。
• 银价：COMEX白银微涨，SHFE白银下跌0.88%，库存减少。
• 基金持仓：SPDR黄金ETF增仓，白银ETF维持高位。
• 技术位：黄金关注3400支撑及3438-3500阻力；白银关注35.9-36及34.8-35支撑。
• 宏观背景：美联储降息预期增强，美指与美债收益率下行，地缘局势加剧避险需求。