苯乙烯日报：港口库存总量不高，基差再度反弹

核心观点与市场分析

苯乙烯市场呈现库存回建阶段，港口库存总量不高但后续仍偏累库周期，基差反弹。检修峰值已过，开工逐步回升，但到港节奏放缓，市场担忧6月纸货集中补空可能重现5月流动性收紧。下游EPS、PS开工回落拖累苯乙烯需求，ABS库存快速累积。纯苯方面，下游CPL及苯胺开工持续低位，MDI库存累积，到港压力存，港口库存延续累积。

关键数据

• 苯乙烯：主力基差344元/吨（+50元/吨），非一体化生产利润196元/吨（+52元/吨），华东港口库存80000吨（-9100吨），华东商业库存58100吨（-12400吨），开工率72.3%（+0.3%）。
• 下游硬胶：EPS开工率46.42%（-12.25%），PS开工率59.20%（-2.60%），ABS开工率64.02%（+1.70%）；EPS生产利润137元/吨（-183元/吨），PS生产利润-313元/吨（-83元/吨），ABS生产利润204元/吨（-27元/吨）。
• 纯苯：港口库存14.90万吨（+0.40万吨），CFR中国加工费163美元/吨（+5美元/吨），FOB韩国加工费144美元/吨（+4美元/吨），美韩价差65.6美元/吨（+1.1美元/吨），华东现货-M2价差-15元/吨（+40元/吨）。

策略与风险

• 策略：谨慎做空套保。
• 风险：调油旺季超预期，油价大幅波动。

研究结论

苯乙烯市场短期库存压力不大，但长期累库风险存，生产利润压缩，下游需求季节性回落。纯苯市场库存累积，需求疲软，需关注后续到港压力。整体建议谨慎操作，关注流动性及油价变化。