航运港口2025年5月专题：集装箱吞吐量增速稳健，散杂货吞吐量逐步企稳

一、综述：2025年1-4月，全国进出口总额同比增长2.4%，其中出口增长7.5%，进口下滑4.2%。全国沿海主要港口货物吞吐量同比增长1.9%，外贸货物吞吐量同比增长1.5%。主要港口中，江苏、广东、山东等港口增速较快，而河北、上海等地有所下滑。

二、集装箱：2025年1-4月，全国沿海主要港口集装箱吞吐量同比增长8.1%。集运运价整体下滑，但5月有所回升。主要港口中，深圳、宁波-舟山、青岛等港口增速较快。

三、液体散货：2025年1-4月，原油进口量同比增长0.5%，主要原油接卸港口企业原油吞吐量同比下滑8.14%。油运运价整体下滑，但5月有所回升。

四、干散货：2025年1-4月，铁矿石进口量同比增长0.07%，主要进口铁矿石接卸港口企业铁矿石吞吐量同比增长0.07%。煤炭进口量同比下滑19.62%，主要煤炭下水港口企业煤炭吞吐量同比下滑5.59%。散运运价整体下滑，但5月有所回升。

五、投资建议：维持航运港口板块“看好”评级，认为吞吐量整体表现平稳。

六、风险提示：宏观经济不及预期、OPEC+原油减产超预期、油轮船队规模扩张超预期、航运环保监管执行力度不及预期。