尿素日报：需求跟进有限，尿素震荡偏弱

市场分析

• 价格与基差：2025年6月9日，尿素主力期货收盘价1697元/吨，下跌23元；河南、山东、江苏小颗粒尿素出厂价分别为1760元/吨、1760元/吨、1780元/吨，分别下跌0元、70元、70元；山东、河南、江苏基差分别为63元/吨、63元/吨、83元/吨，均下跌47元；尿素生产利润195元/吨，下跌70元；出口利润533元/吨，上涨17元。
• 供应端：截至2025年6月9日，企业产能利用率89.43%，样本企业总库存量103.54万吨，港口样本库存量20.50万吨。
• 需求端：截至2025年6月9日，复合肥产能利用率37.13%，三聚氰胺产能利用率64.31%，尿素企业预收订单天数5.47天。

核心观点

• 需求端表现清淡，下游跟进有限，尿素震荡偏弱。
• 尿素装置检修较少，开工依旧高位运行，供应端偏宽松。
• 煤炭、天然气等上游原料价格窄幅变动，成本端稳定延续。
• 农需旺季推进不及预期，工业复合肥及板材行业开工下降，工业需求减少。
• 尿素出口法检信息明确后，出口窗口打开，出口有集港趋势，但目前集港不集中，港口库存环比持平。
• 部分上游工厂库存仍处于待检阶段，工厂库存累库。

策略与风险

• 策略：中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。
• 风险：国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

图表目录

• 尿素基差结构
• 尿素产量
• 尿素生产利润与开工率
• 尿素外盘价格与出口利润
• 尿素下游开工与订单
• 尿素库存与仓单