贵金属周报：关注中美在英会议

核心观点

• 端午节后一周，金价冲高回落，纽约金在3400美元关口失守，沪金跌破780元关口。金价上行主要受美国提升钢铝关税刺激，回落则因中美关系缓和及美国就业韧性。
• 上周白银上涨明显，突破2024年5月高位，金银比值大幅下行。短期白银上涨基于金银比值高位及黄金弱势，资金流入趋势明显，预计金银比值持续下行。

关键数据

• COMEX黄金：3,331.00美元（周涨0.54%），沪金主力：783.24元（周涨1.48%）。
• COMEX白银：36.13美元（周涨9.24%），沪银主力：8,850.00元（周涨7.69%）。
• 美元指数：99.20（周跌0.24%），美债10年期实际收益率：2.20（周涨0.13%）。
• SPDR黄金ETF：934.21吨（周涨4.01%），iShares黄金ETF：433.68（周涨1.87%），SLV白银ETF：上升明显。

研究结论

• 中美关系缓和（中美元首通话、英会议经贸磋商机制首次会议）导致市场避险需求下降，金价承压。
• 美国政策“朝令夕改”（如钢铝关税提升）显示政策有效性弱，市场对美国政策敏感度下降，美股上行反映风险偏好未降。
• 预计金价延续弱势运行，关注3300美元关口支撑。白银短期维持强势，金银比值持续下行。
• 可持续关注6月8日至13日中美经贸磋商机制首次会议情况。