股指策略建议
- 股指走势回顾：周五沪深300、上证50、中证500、中证1000股指主力合约期货均下跌。
- 核心观点：美国5月非农就业数据好于预期，特朗普呼吁降息，中美经贸磋商机制首次会议将举行，股指或震荡偏强运行。
- 技术分析：KDJ指标显示大盘指数或震荡偏强运行。
- 策略展望：震荡偏强。
- 风险提示：特朗普政策实施节奏与力度，美国经济数据暴雷，美联储降息节奏，地缘政治。
国债策略建议
- 国债走势回顾：周五10年期、5年期、30年期、2年期主力合约均上涨。
- 核心观点：中美领导人通话释放积极信号，债市对关税谈判定价温和，中短端品种更受青睐，流动性宽松推动收益率曲线陡峭化，长端品种性价比显现，后续走势重归资金面及基本面主导逻辑。
- 技术分析：KDJ指标显示10年期主力合约或震荡偏强。
- 策略展望：观望为主。
- 风险提示：关注流动性与供给。
重点数据跟踪
- PMI：5月制造业PMI回升至49.5%，主要动力是供需同步改善，但可能是脉冲式，企业对中长期供过于求担忧加剧。
- 通胀：4月CPI同比下降0.1%，环比上涨0.1%；PPI同比下降2.7%，环比下降0.4%。关税冲击对CPI影响有限，提振物价关键在于扩大有效需求。
- 规模以上工业企业盈利：1-4月盈利同比增速回升至1.4%，4月盈利同比增长3.0%，主要靠利润率边际走强，量、价拖累。抢出口和原材料降价带动盈利分化。
- 财政：1-4月全国一般公共预算收入同比下降0.4%，支出同比增长4.6%。财政政策加力提效，关注项目建设专项债发行提速和资金投向优化。
- 工业增加值：4月工业增加值同比增长6.1%，服务业生产指数同比增长6.0%，增速回落，但好于预期，生产整体仍有韧性。
- 固定资产投资：4月固定资产投资同比增速回落至3.6%，累计同比增速4.0%，弱于预期，但好于去年四季度。基建投资、制造业投资、地产投资同比增速均回落，地产投资同比增速续降。
- 社零：4月社零同比增速回落至5.1%，限额以上零售同比增速下滑，餐饮、商品零售同比增速均下滑，必需消费、可选消费增速双双回落。
- 社融：4月社融存量同比增速回升至8.7%，政府债是主要支撑，信贷季节性回落，M2增速回升，M1同比增速回落。
- 进出口：4月出口3156.9亿美元，进口2195.1亿美元，贸易顺差为961.8亿美元。出口表现超预期，主要缘于转口贸易强劲支撑，对发达市场出口同比增速回落。
- 美国非农：5月美国新增非农就业13.9万人，预期12.6万人，失业率4.2%。关税负面影响有所体现，但就业仍稳健，市场对美国衰退担忧降温。
- 美国CPI：4月CPI同比增加2.3%，核心CPI同比增加2.8%。食品、能源环比涨幅波动，核心商品通胀压力可控，住房通胀环比上升，但核心服务通胀压力可控。
周内关注重点
- 6月9日：中国5月CPI同比、5月PPI同比、5月M0货币供应同比、1至5月社会融资规模增量、5月出口同比。
- 6月11日：美国5月核心CPI同比。
- 6月13日：美联储公布《美国季度金融账户报告》。
