基础化工行业周报：天然气、盐酸等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

核心观点

• 行业表现：基础化工行业本周相对沪深300指数表现较好，但整体仍处于弱势。
• 价格异动：天然气、盐酸等涨幅居前，己二酸、煤焦油等跌幅较大。
• 投资方向：建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向。

关键数据

• 国际油价：WTI原油价格64.58美元/桶，布伦特原油价格66.47美元/桶，预计2025年中枢值将维持在70美元。
• 化工产品价格：天然气上涨14.76%，盐酸上涨9.39%，合成氨上涨5.24%，硫酸上涨4.23%；己二酸下跌7.53%，煤焦油下跌5.99%，丙酮下跌5.97%，甲基环硅氧烷下跌5.83%。
• 行业业绩：行业整体业绩仍处于弱势，部分子行业如轮胎、润滑油、涂料等表现超预期。

研究结论

• 进口替代：国际贸易不确定性背景下，国产加速进口替代，建议关注润滑油添加剂、成核剂、间位芳纶、特殊涂料等。
• 纯内需：内循环赋予更多增长责任，建议关注化学肥料、煤化工等板块。
• 高股息：看好三桶油的高股息特征，以及云天化、兴发集团、龙佰集团等细分子领域龙头企业的5%左右股息率。

个股推荐

• 买入：新洋丰、森麒麟、瑞丰新材、中国石化、巨化股份、扬农化工、中国海油、赛轮轮胎、桐昆股份、振华股份。
• 重点覆盖：松井股份、宝丰能源、梅花生物、兴欣新材。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原料价格大幅波动
• 环保政策大幅变动
• 推荐关注标的业绩不及预期