霍尼韦尔国际（HON）：电动垂直起降（eVTOL）峰会：霍尼韦尔先进空中交通（AAM）在中东的早期采用作为催化剂

核心观点

Honeywell International Inc. (HON) 在航空航天和能源转型等具有长期 secular 动力的市场中，是一家优质的资产运营商。分析师预计，在 HON 宣布拆分为三个部分（先进材料、自动化和航空航天）后，其股价短期内难以突破 240 美元，目标价设定为 235 美元，主要原因是持续的供应链限制和短期周期业务复苏的延迟。

关键数据

• 预计 2024 财年营收 384.98 亿美元，2025-2027 财年分别增长 5% 和 4%。
• 预计 2024 财年每股收益 (EPS) 9.89 美元，2025-2027 财年分别增长 10.43%、11.36% 和 12.37%。
• 预计 2026 财年 EV/EBITDA 15.3 倍，P/E 20.8 倍，FCF 收益率 4.0%。

研究结论

分析师认为，HON 在 eVTOL 领域具有巨大潜力，其 AAM 部门的市场规模 (TAM) 超过 30 亿美元，并且仍在增长。HON 凭借其广泛的产品组合，开发新技术以满足客户未满足的需求，并积极与客户合作，以应对监管挑战。分析师预计，中东地区将成为 eVTOL 的早期采用者，这将推动全球监管机构加快步伐。

其他要点

• HON 正在将其现有的 Inceptor 技术应用于 eVTOL 市场，以满足客户的特定需求。
• 分析师认为，eVTOL 的近期应用场景将发生变化，从空中出租车转向紧急服务和 DoD 特殊任务。
• HON 的自动化部门预计将成为未来收入增长的主要驱动力。