Jefferies 给予 Rhythm Pharmaceuticals (RYTM) "买入"评级，目标价 80 美元，预计公司将在 2025 年下半年实现增长。
核心观点：
- 公司在 2025 年第三季度将公布口服 bivamelagon 的 II 期 HO 数据，以及 2025 年年底前公布每周皮下注射 HO 数据，这两项数据均已完成风险控制，并将显著延长公司的产品线，使其超越原定的 2032-2034 年的 LOE。
- 公司管理层希望看到口服 bivamelagon 在 II 期 HO 数据中 BMI 下降 10% 以上，并将尽量以公平的方式呈现数据，以区别于 setmelanotide 的数据。
- 公司预计口服 bivamelagon 的色素沉着发生率将显著低于 setmelanotide，并且每周皮下注射药物对 MC4R 具有更高的选择性。
- 公司认为每周皮下注射药物更有信心，因为这是公司内部开发的，并且与已批准的 setmelanotide 更为接近。
- 公司预计 setmelanotide 在 2025 年年底前将公布开放标签 PWS 数据，尽管之前在 PWS 方面的试验失败，但仍有很好的生物学基础表明 setmelanotide 应该有效，并且公司正在尝试以更高的剂量和更长的试验持续时间来最大化阳性结果。
- 公司预计 PWS 患者能够耐受 setmelanotide 并达到 5mg 剂量，并且希望看到至少 5% 的体重减轻，以区别于该领域的竞争对手。
- 公司预计 HO 在 2026 年推出，并将从收入转向患者数量，因为报销可能需要时间才能到位。
- 公司将在 7 月中旬的 ENDO 大会上公布额外的增量数据，包括疲劳、能量和活动方面的生活质量指标，以及一些 TOS 数据。
关键数据：
- 目标价：80 美元
- 52 周高低点：68.58 - 38.82 美元
- 流通股比例：90.5%
- 市值：41 亿美元
研究结论：
- Jefferies 认为 RYTM 在 2025 年下半年将公布的关键数据将显著降低风险，并使公司成为具有吸引力的投资机会。
- 公司预计 HO 产品线将在 2026 年推出，并有望在未来几年实现显著增长。
- 公司认为 setmelanotide 在 PWS 方面的潜力仍然存在，并且管理层正在采取积极措施来提高成功率。
- Jefferies 认为 RYTM 是生物技术领域具有增长潜力的公司之一，并且预计公司将在未来几年实现显著增长。
