并购潮起，面向2060的中国气候科技产业

并购潮起，面向2060的 中国气候科技产业（2025版） 2025年6月 目录 CONTENTS 章节内容 引言 1中国气候科技产业并购概览 11中国气候科技产业发展现状 12中国气候科技产业并购概览 13并购遇到的机遇和挑战 2气候科技产业的细分赛道与并购趋势 21光伏 22储能与动力电池 23锂电池 24新能源汽车 25风能 26水电 27氢能与生物质 28节能环保 29合成生物 3展望未来 31前瞻性产业布局，培育新质生产力 32借助全球化，气候科技行业将走出新一代跨国企业代表 33全球化战略：跨境并购与国际合作 引言 2024年全球极端高温和洪涝并存。欧洲、北美、非洲、亚洲部分地区夏季气温持续超过40C，热浪导致森林火灾频发。在非洲东部持续干旱的同时，南亚和南美却遭遇历史性暴雨，引发严重的洪灾1。2024年12月，北极海冰范围为1142万平方公里，创1979年以来该月份的最低纪录2。气候变暖导致南大洋和北冰洋的冰川融化、海平面上升和海洋升温正在加速，影响着全球洋流与气候模式。全球气候危机已经对世界各地的社区和经济造成了严重破坏。 在全球气候挑战日益严峻的当下，气候科技产业正处于前所未有的变革浪潮之中。气候危机如同高悬之剑，促使世界各国纷纷寻求可持续发展的转型路径。气候与产业并购的相辅相成关系愈发紧密，一方面，气候危机的加剧促使各国政府和企业加大对气候科技产业的投资与并购力度，以寻求更高效的减排路径和绿色增长模式；另一方面，产业并购为气候科技企业提供了资源整合、技术升级和市场拓展的重要机遇，加速了气候科技从实验室到商业化应用的进程。 中国的气候产业蓬勃发展。光伏领域组件出口量持续增长，技术垄断优势凸显。储能与动力电池随着新能源汽车市场的不断扩大，相关技术不断迭代升级，为解决可再生能源的间歇性问题提供了有力支持。锂电池作为新能源汽车和储能系统的核心部件，市场需求旺盛，推动了相关企业的快速成长。新能源汽车领域更是呈现出爆发式增长态势，中国新能源汽车产销量连续多年位居全球第一，成为推动全球汽车产业变革的重要力量5。风能、水电等传统清洁能源产业，在巩固既有优势的基础上，借助并购实现技术升级与区域拓展也在挖掘更大的潜力。 2024年中央经济工作会议强调协同推进降碳减污扩绿增长。推动经济社会发展绿色化，是实现高质量发展的关键环节。2024年以来，我国出台了一系列促进绿色低碳产业发展的政策。《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》提出，到2030年，重点领域绿色转型取得积极进展，绿色生产方式和生活方式基本形成，减污降碳协同能力显著增强。《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》新增温室气体控制、绿色物流、氢能“制储输用”全链条装备制造等一批新兴的绿色低碳转型重点产业，拓展了产业覆盖范围，为培育壮大绿色发展新动能提供支撑6。《碳达峰碳中和行动方案 （2024修订版）》提出严控煤电新增产能。 安永作为全球领先的专业服务机构之一，持续关注中国气候科技领域发展，并携手上海长三角商业创新研究院和长三角国际绿色发展联盟共同编制《并购潮起，面向2060的中国气候科技产业》暨中国气候科技产业白皮书（以下简称“本白皮书”），阐述中国气候科技产业发展概况。在全球碳中和共识下，绿色发展理念与中国气候科技产业紧密相连。中国在绿色发展以效率、和谐、持续为目标的理念指引下，从光伏到新能源汽车、风电领域，中国已实现局部领跑，在全球气候科技产业链中占据重要地位。中国将把握趋势，积极引领全球气候科技的技术和产业科创大潮，在全球绿色转型中提供“中国方案”，成为新一轮工业革命的核心引擎。 资料来源1NASAClimate2024：ClimateChangeNASAScience2《极地气候变化年报（2024）》发布北极海冰历史新浪科技新浪网 第2页 3睿咨得能源《全球油气并购报告》4能化并购双向奔赴中化新网52025年气候科技行业市场深度分析及发展规划中研普华中研网 6协同推进降碳减污扩绿增长不断提升经济发展“含绿量”中国政府网 1中国气候科技产业概览 11中国气候科技产业发展现状 20世纪以来，全球气候变化问题日益严峻，以二氧化碳为主的温室气体大量排放导致的全球气候变暖已经成为威胁全人类发展的最大安全挑战之一。国际社会为应对全球气候变暖采取了一系列多层次、多领域的举措，涵盖国际协议、国家政策、技术创新和民间行动等。 我国也积极承担大国责任，2020年9月22日，习近平主席做出了“碳达峰碳中和”的重大宣誓。四年以来，我国构建完成了碳达峰碳中和“1N”政策体系，在“双碳”政策、产业、技术方面均有所突破。为应对碳排放问题，我国积极出台了一系列政策措施。如2024年5月23日国务院印发的《20242025年节能降碳行动方案》，该方案明确了节能降碳的具体目标和行动路径，包括严格控制化石能源消费、提升非化石能源消费占比、分领域分行业实施节能降碳专项行动等。通过这一方案的实施，我国将努力完成“十四五”节能降碳约束性指标，为实现碳达峰、碳中和目标奠定坚实基础。 在明确的减排目标的刺激下，中国气候科技在过去二十年间迎来飞跃式发展，特别是在清洁能源和电气化交通两大领域，依赖与技术成熟、供应链健全优势，吸纳了全球绝大多数的市场投资份额，同时以显著的投资增长速度保持领先地位，成为实现气候目标的核心动力。 2024年全球和中国能源装机容量占比排名前三的能源依次为化石燃料、太阳能和水能，中国占比分别达到47、19和13（图1），中国非化石燃料能源装机容量占比高于全球占比。近五年来，清洁能源装机容量占比逐年上升，尤其是太阳能和风能装机容量增长迅速，2020年到2024年，太阳能装机容量从254GW增长到888GW，增长近四倍，风能装机容量从282GW增长到522GW，增长近两倍（图2）。可再生能源领域方面，我国在水电、风电、太阳能发电和在建核电装机规模方面均居世界首位，并且保持了较高的增长速度。 图12024年全球和中国能源装机容量对比（单位：GW）7 61 522 385 888 1398 中国能源装机容量占比 399 1133 1283 1865 4548 全球能源装机容量占比 0102030405060708090100 化石燃料太阳能水能风能核能生物能抽水蓄能其他 数据来源7InternationalRenewableEnergyAgency，IRENA，httpswwwirenaorg： 11中国气候科技产业发展现状（续） 图220202024年中国主要能源装机容量变化趋势（单位：GW）7 2020202120222023 1260 1346 2024 8 1 888 610 254307 393 282329 366442 522 339 355368371385 139 296 1 216 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 化石燃料太阳能风能水能 2024年中国清洁能源产业总规模达136万亿元人民币，首次贡献全国GDP的10以上；该领域贡献了全年GDP增量的26；“新三样”（光伏、电动汽车、锂电池）贡献清洁能源产业75增加值，吸纳超半数投资8。2024年清洁能源对中国GDP贡献排名前三的为电动汽车、轨道交通和太阳能，分别为30670亿元人民币、9900亿元人民币和9930亿元人民币，相比2023年分别增长39、3和23，增长主力为电动汽车和太阳能（图4）。 从2024年我国对气候科技产业投资量可以看到，太阳能与电动汽车的投资量分别为18100亿元人民币（27）和15150亿元人民币（22），相比2023年分别增长了8和12（图3）。这两个行业作为当前气候科技投融资热点，具有成熟的技术和完善的供应链，目前已进入高质量发展阶段，在未来虽然仍将保有较高的资金流量。这类行业应重点关注在现有技术基础上衍生出的新兴技术需求，避免密集投资、高度同质化带来的恶性竞争加剧。另一方面，减排潜力巨大但欠缺市场关注度的行业，例如工业领域，2024年二氧化碳排放量占比为39，投资额占比仅为8，将是未来的投资增长重点。 图32024年投资额人民币（十亿元）8图42024年中国各类清洁能源对GDP贡献，人民币（十亿元）8 4657 2053 5408 4406 电池 461 608 9 电力输送能效 494 7 993 电池电力输送 1810 储能 15 电动汽车 27 5468 电动汽车水能 990 水能核能 851 13 1515 22 核能轨道交通太阳能风能 15 2003 567 8 3067 45 轨道交通太阳能风能 1292 951 数据来源8AnalysisCleanenergycontributedarecord10ofChina’sGDPin2024CarbonBriefhttpswwwcarbonbrieforg 12中国气候科技产业并购概览 近年来，由于受“双碳”目标、能源转型及政策支持驱动中国气候科技产业并购活动持续活跃。 并购是企业通过股权或资产交易实现资源整合与战略扩张的核心商业手段。在产业升级与碳中和目标驱动下，中国气候科技领域的并购呈现三大特征：一是纵向整合成主流，如新能源车企并购电池、锂矿企业以保障供应链安全；二是技术导向明显，2024年光伏和基础设施领域并购占比超50，反映企业对核心专利的争夺；三是国企与PEVC协同参与，国企主导大型控股交易（如光伏电站并购），而PEVC更活跃于早期技术投资（如储能初创企业）。当前，境内并购占比超90，不过需警惕同质化竞争导致的估值泡沫风险。下表展示了中国气候科技产业并购交易的特点。 表1中国气候科技产业企业并购交易特点 特点 描述 并购投资规模不断上涨 2020年至2024年，新能源行业投资并购交易笔数由385笔上涨到615笔（并购交易笔数按照并购事件计数），整体呈上升趋势；已披露投资并购交易金额在2021年达到谷底，已披露交易金额为人民币1359亿元，较2020年略有下降，2022年重新恢复增长态势，2024年已披露交易金额为人民币2295亿元人民币（图5）。 并购投资方主要以产业资本为主 中国气候科技行业的投资方主要是以产业资本为主，且产业资本的占比逐年上升，从2020年到2023年，占比稳步上升，由762上涨到868，2024年略有下降，为80（图6）。产业资本主要有国企，私企和外企。在能源转型政策导向下，国企和私企参与新能源行业投资并购热情不断上升；由于地缘政治分裂和欧美出台的对华投资限制，外企占投资方比例有所下降。 控制权为目的交易占多数 2020年至2024年，剔除未披露股权交易，大于50的控股类投资并购交易笔数占比由2020年的534上涨到2024年的669（图7），主要投资领域为光伏产业链和基础设施行业，投资方以产业资本为主。 国内市场仍为投资并购主战场 在全球经济增速放缓以及国际形势日趋复杂的大背景下，出境交易整体呈波动趋势，2021年和2023年笔数较低，分别为3笔和6笔，但是2024年出境交易有所回升，为11笔。出境交易主要关注领域为新能源汽车和清洁能源发电领域；入境交易数量整体呈下降趋势，从2020年的5笔下降到2023年的1笔，2024年入境交易有所回升，为4笔（图8）。跨境交易的金额为400亿人民币，较2023年增长298，数量为8笔，基本和2023年持平。 2024年交易金额超过200亿元人民币的大型交易总共为六笔，其中投资方为国企的有五笔，主要集中在水电，基础设施和储能与动力电池领域，交易方向主要为境内交易，交易目的主要是为了获得控股权，除了一笔未披露股权信息，其他四笔的交易股权均大于50。国企具有强大的资金实力、整合能力以及超前的基础设施，在能源政策的推动下，在一些关键领域的大型并购都有国企主导。此外，还有一笔光伏产业链的大型并购由PEVC主导，该笔交易为出境并购9。 12中国气候科技产业并购概览（续） 图5并购交易金额和交易量趋势（单位：笔、亿元人民币