PVC
- 基本面：长期需求低迷（地产拖累），出口受反倾销和BIS认证压制，供应端三季度新投计划多，烧碱利润高开工维持高位，供需宽松格局。
- 库存：近期去化尚可，略低于去年同期，季节性去库，基本面驱动有限，宏观主导。
- 宏观面：贸易战冲击影响淡化，关税缓和超预期，但实质拖累仍存，二季度出口或有一定支撑，国内大规模刺激政策短期难出台。
- 观点：弱成本、弱需求、高产量、高库存压制，绝对价格低位，估值偏低，驱动偏弱，盘面偏弱震荡，暂关注4800一线压力。若国内刺激政策超预期，或有一定支撑。若贸易摩擦恶化，盘面进一步承压。
- 重点关注：海内外宏观数据、政策及预期，出口情况，库存和上游开工。
烧碱
- 价格：主力SH09合约收2332元/吨（-35），山东市场主流价880元/吨（0），折百2750元/吨（0）。
- 库存：全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存38.21万吨（湿吨），环比下滑-2.67%，同比上调5.52%。
- 供应：利润尚可、开工高位，新装置少量投产预期，库存中性。6月中上旬山东、华南集中检修，产量阶段下滑。
- 需求：氧化铝边际产能利润修复可能复产，但氧化铝价格上涨后转跌，复产预期边际转弱；魏桥收货量快速上升，收货价可能持稳。海外氧化铝新投产，烧碱出口存一定支撑。
- 观点：强现实弱预期，6月检修仍较多，现货供需局部或偏紧；但非铝淡季对高价采购意愿不足，氧化铝复产不明显，魏桥收货量明显提升，烧碱现货大概率见顶。中期震荡偏弱运行，09中期仍高空为主，暂关注2400一线压力。
- 重点关注：魏桥送货量和氧化铝投产开工，6-8月检修规模和持续性，液氯价格，仓单和基差情况。
苯乙烯
- 价格：主力合约7085（-5）元/吨，华东苯乙烯现货价格7440（-10）元/吨，主力基差355（-5）元/吨。
- 基本面：原油地缘支撑下短期震荡，中期供需仍有宽松预期。纯苯韩国出口至中国发运持续高位，6月西欧纯苯进口预期高位，国内检修结束产量回升，港口库存延续累库。
- 库存：苯乙烯港口库存止跌回升，但绝对量不高、压力有限；供应端6月有复产。
- 下游：高产能增速，开工偏低，库存同比偏高，部分下游步入需求淡季。终端关税落对出口仍有影响，内需关注补贴刺激。
- 观点：整体估值偏高，供需趋于宽松，建议逢高做空，主力暂关注7200一线压力。
- 后期关注：原油走势，纯苯进口量，关税进展，国内外宏观政策数据。
橡胶
- 库存：截至2025年6月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.97万吨，环比减少0.5万吨，降幅0.80%。中国天然橡胶社会存128万吨，环比下降2.8万吨，降幅2.1%。
- 需求：青岛地区天胶样本保税仓库入库率减少，出库率增加；中国半钢胎样本企业产能利用率为64.05%，环比-8.46个百分点，同比-16.12个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为55.65%，环比-5.15个百分点，同比-5.94个百分点。
- 价格：外围宏观情绪带动下天然橡胶跌后反弹，现货价格重心小幅上移。
- 观点：短期宽幅震荡，后继关注宏观面消息和情绪。
尿素
- 价格：09合约跌2.88%收盘于1722元/吨，现货价格表现相对坚挺，河南市场价1833元/吨，山东市场价1840元/吨。
- 供应：中国尿素开工负荷率88.87%，尿素日均产量20.66万吨。
- 需求：夏收夏种进展，水稻和玉米用肥需求未充分释放。复合肥企业产能运行率40.09%，较上周提升，复合肥库存75.43万吨，较上周减少。
- 库存：尿素企业库存103.54万吨，较上周增加5.48万吨。尿素港口库存20.5万吨，较上周增加0.2万吨。
- 主要运行逻辑：尿素供应维持高位，农业需求水稻和玉米用肥随夏收情况跟进，工业需求复合肥开工小幅提升，其他工业需求支撑有限，尿素整体供大于需格局未改变。
- 观点：若盘面1700-1730支撑破位，则下方空间或继续打开，不建议在单边下跌趋势中抄底，考虑买入虚值看跌期权或等待价格企稳后再布局多单，09合约运行区间参考1650-1850。
- 重点关注：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动。
甲醇
- 价格：09合约涨0.49%收盘于2259元/吨，现货江苏太仓价格2308元/吨。
- 供应：甲醇装置产能利用率小幅下调，内蒙古以及四川地区部分甲醇装置陆续重启，甲醇现货供应维持充裕基调。
- 成本利润：煤炭各环节库存高位，采购力度有限，预计动力煤市场价格跌幅放缓。煤制甲醇利润窄幅降低，但多处于盈利状态。
- 需求：甲醇制烯烃行业开工率为85.19%，环比提升。烯烃行业开工率窄幅提升，宁夏部分烯烃厂甲醇持续外采。甲醇传统需求方面，淡季特征明显，宁夏某醋酸装置逐渐重启但维持低负荷运行，下周河南以及华东地区合计有170万吨醋酸装置存检修计划。
- 库存：甲醇样本企业库存量24.99万吨，较上周增加1.47万吨。甲醇港口库存量52.3万吨，较上周增加3.26万吨。
- 主要运行逻辑：甲醇供应相对宽裕，到港量恢复，下游甲醇制烯烃开工率环比提升，预计震荡运行，09合约参考区间2150-2300。
- 重点关注：宏观面变化、甲醇装置检修、甲醇制烯烃开工、煤炭价格、国际原油价格。
聚烯烃
- 价格：L主力合约涨0.33%收于7034元/吨，PP主力合约涨0.00%收于6911元/吨。现货LDPE均价为9183.33元/吨，HDPE均价为8075元/吨，华南地区LLDPE（7042）均价为7397.06元/吨，PP现货价7388.33元/吨。
- 供应端：上周PE生产开工率76.77%，产量58.89万吨，检修损失量13.51万吨。PP生产开工率75.44%，产量73.77万吨，检修损失量17.04万吨。
- 需求端：上周农膜开工率为12.98%，PE包装膜开工率为48.59%，PE管材开工率31.53%，BOPP开工率59.76%，塑编开工率45.02%。
- 库存端：上周PE企业社会库存61.38万吨，PP国内库存55.33万吨。PE仓单数量为5244手，PP仓单数量5034手。
- 主要运行逻辑：5月关税贸易战缓和，聚烯烃盘面宽幅震荡。供应端6月PE预计投产95万吨产能，PP产能六七月密集投放，检修量虽居高位但边际递减，叠加近期开车预期，供应端压力较大。需求端进入传统淡季，618电商大促或对包装膜需求有一定提振。库存方面有一定去化趋势，但下游补库力度不强。
- 观点：短期内宽幅震荡，L2509参考区间6950-7350，PP2509参考区间6850-7200。
- 近期关注：下游需求情况、国内刺激政策、关税博弈情况、原油价格波动。
纯碱
- 价格：受中美元首通话带动，期碱夜盘反弹。现货市场保持弱势运行，价格陆续下调。
- 供给：前期检修厂家复产，周产上升至70.4万吨。6月整体检修计划有限，预计产量还将进一步抬升。
- 下游：浮法玻璃零星有产线点火，但现货价格持续下行、亏损幅度扩大。光伏玻璃需求不足，库存累积、价格逐步下跌。
- 库存：本周碱厂库存大体持平，预计下周将累积。
- 观点：短期情绪好转带动盘面上行收基差，然现货疲软，盘面进一步上行空间或有限。维持01合约空头推荐。
