瑞典银行：投资者日-瞄准15%的可持续股本回报率

Swedbank 的目标是实现可持续的 15% ROE，其策略基于扩大费用收入，通过利用现有客户群和提高效率（资本和成本）。关键假设包括 CTI 低于 40%，CoR 为 5bp，CET1 缓冲为 200bp。目前市场对来自 DOJ 的潜在罚款存在不确定性，这影响了 ROE 目标。

• 瑞典银行业：Swedbank 将专注于维持其在瑞典的抵押市场份额，并利用技术手段在共同基金和保险领域增长业务量。目标是到 2027 年实现数字销售增长 50%。
• 贵宾和私人银行 (P&PB)：Swedbank 旨在扩大现有富裕客户群，目标是在 2027 年将概念客户数量翻一番。P&PB 客户使用的产品更多，产生的储蓄和投资收入也更多。
• 企业和机构：Swedbank 希望增加其在瑞典中大型企业的市场份额，目标是在 2027 年将企业市场份额提高 1.5%。
• 波罗的海银行业：作为波罗的海地区的领先银行，Swedbank 希望维持其市场份额，并增长保险和储蓄领域的费用基础。目标是到 2027 年实现保险费用增长 25%，并使拥有储蓄产品的客户数量翻一番。

市场共识目前预测 2027 年 ROE 为 13%，主要原因是资本缓冲高于目标水平。Jefferies 认为，Swedbank 拥有 300 个基点的超额资本（相当于 2027 年 300 亿瑞典克朗），主要原因是 DOJ 潜在罚款的不确定性。

Jefferies 给予 Swedbank “持有”评级，目标价 SEK 230.00，较当前价格下跌 11%。主要风险包括瑞典房地产市场疲软和企业贷款需求下降。