Gevo Inc. (GEVO) 的分析师日和第一季度业绩更新后，Jefferies 调整了对该公司的估值。Gevo 重申了其 2025 年的展望，但 ATJ-60 的支出指导下调至 4000 万美元。Jefferies 认为，随着 45Z 清洁燃料生产税收抵免的延期至 2031 年，Gevo 的长期乙醇价值将得到释放。Jefferies 维持对 Gevo 的“持有”评级。
Jefferies 调整了其 RNG 业务的 2025 年 EBITDA 预测至 1460 万美元，占公司全年 9000 万至 1.8 亿美元指导范围的 80%。预计约 23% 的 EBITDA 来自于对 2024 年第四季度和 2025 年的 RNG 排放活动的追溯应用。Jefferies 认为，北达科他州 Gevo 的碳捕获和封存 (CCS) 功能在一定程度上可以减轻 45Z 不确定性的影响。预计公司将在 2025 年开始以“先付款后收款”的结构化方式变现信用额度，买方将在事后付款。预计 2025 年来自 45Z 的收入为 3250 万美元，按每加仑 0.58 美元计算，以抵消成本结构。
Jefferies 认为，公司仍在与能源部 (DOE) 进行尽职调查阶段，ATJ-60 的资本支出将有所削减。管理层在电话会议中向投资者保证，该公司仍在与 DOE 商谈最终确定该有条件承诺的关闭流程。预计 ATJ-60 项目的启动将在融资完成后的约 36 个月内进行，但确切的时间仍然不确定。管理层此前曾估计 ATJ-60 将在 2025 年底前达到最终投资决定 (FID)。
Jefferies 认为，随着 45Z 延期的立法提案，Gevo 的价值将得到提升。该提案由众议院提出，建议将 45Z 清洁燃料生产税收抵免的期限延长至 2031 年，原定于 2027 年到期。如果参议院也批准该法案，它将为 Gevo 的乙醇生产提供重要的财政激励。该延期将为 Gevo 的乙醇运营提供每年 3000 万至 4000 万美元的税收抵免。
Jefferies 认为，Gevo 正在转向更快部署和更具经济性的 ATJ 项目，即 ATJ-30。ATJ-30 是 ATJ-60 的一个更小、更模块化的版本，年产能为 3000 万加仑的 SAF，并靠近具有 CCS 功能的北达科他州 Gevo。虽然项目的具体时间表尚未公布，但管理层认为，鉴于其规模较小，ATJ-30 的项目完成时间可能比南达科他州的 ATJ-60 更快。
Jefferies 认为，Gevo 将以约 3000 万美元的价格出售 Luverne，每年可节省约 300 万美元的成本。Gevo 将保留 Luverne 的部分异丁醇生产相关资产和明尼苏达州 Luverne 的一些闲置土地。该公司计划利用这些资产生产高达 100 万加仑的异丁醇，该异丁醇可用于多种应用，例如特种化学品或转化为异辛烷和喷气燃料。
Jefferies 认为，Gevo 在 2025 年第一季度报告了 2910 万美元的收入，比分析师的 2640 万美元的预期高出约 11%。收入增长主要来自自 2025 年 1 月 31 日收购 RedTrail（现为 Gevo 北达科他州）以来两个月的生产，以及来自改进的碳强度分数带来的加州低碳燃料标准 (LCFS) 信用额度增加。
