印度信息边缘公司（INFOE IN）：持有：Naukri的复苏已在很大程度上反映在价格中

Info Edge India 的 4QFY25 财报低于市场预期，收入和利润率均不及预期。主要原因是市场营销和人工智能计划支出增加，以及员工变量支出高于收入增长。尽管如此，分析师仍然看好 Info Edge 的长期增长前景，主要基于以下几个方面：

• Naukri 业务增长稳健： Naukri 业务收入和利润率均超预期，且预计未来几年将持续保持高个位数增长。这主要得益于 Naukri 在非 IT 客户领域的市场份额提升，以及 IT 公司对人才招聘的持续需求。
• 99acres 和其他业务盈利能力提升： 99acres 业务收入和市场份额均有所提升，且已实现现金盈利。其他业务如 Jeevansathi 和 Shiksha 也保持稳健增长。
• 投资组合价值提升： Zomato 和 Policy Bazaar 等投资组合公司市值上涨，为 Info Edge 带来投资收益。

基于以上因素，分析师上调 Info Edge 目标价 14% 至 INR1,670，维持“持有”评级。预计 Naukri 业务复苏已基本反映在股价中，因此维持“持有”评级。下调目标价的主要风险因素包括：IT 服务行业招聘市场持续疲软、非 IT 招聘市场疲软、房地产分类广告市场疲软，以及投资组合公司价值进一步缩水。上调目标价的主要风险因素包括：婚恋和在线教育领域表现超预期、投资组合公司市值进一步上涨、投资组合公司规模扩大，以及通过 IPO 或战略出售实现价值释放。