Salesforce公司（美股代码：CRM）：买入：Agentforce和数据云是下一个增长动力

1QFY26 财年业绩符合市场预期，公司上调了 FY26 财年指引，主要受汇率变动影响。非 GAAP 毛利率为 32.27%，略低于市场预期，但符合 HSBC 的预期。公司预计 FY26 财年非 GAAP 收入和 EPS 将分别增长 1-1.5%，主要受有利汇率变动影响。

AI 和 Datacloud 产品线正在逐步落地，预计到 FY28-29 年将成为公司收入增长的重要驱动力。AI 和 Datacloud 的年收入经常性收入同比增长超过 120%，达到超过 10 亿美元。公司对 AI 驱动的 Agentforce 产品的客户反馈表示乐观，该产品自推出以来，付费客户数量已达 4,000 名。公司还暗示 Datacloud 产品线带来了 9 亿美元的年收入经常性收入。

公司预计非 GAAP 毛利率到 FY29 年将达到 36.5%，但考虑到 AI 市场的广阔机遇，公司略微放缓了利润率的预期增长速度。公司认为，短期内将略微牺牲利润率增长以换取更高的收入增长。

公司当前的市值为 2648.44 亿美元，自由流通量为 97%。公司预计 FY24-27 年非 GAAP EPS 年复合增长率为 14.5%，处于行业较高水平。HSBC 使用 PEG 2 倍的估值方法，结合公司长期非 GAAP EPS 年复合增长率 14.43% 和未来 12 个月非 GAAP EPS 预测值 11.69 美元，得出目标价 337 美元，较之前的 411 美元有所下调。目标价隐含 22.1% 的上涨空间，HSBC 维持对 Salesforce 的“买入”评级。