工业硅/多晶硅早报
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4月末M2余额325.17万亿元，同比增长8%，增速较3月末提升1个百分点，超出市场预期的7.2%。M1余额109.14万亿元，同比增长1.5%，增速较3月末略降0.1个百分点。4月单月社融增量1.16万亿元，同比多增1.22万亿元。
基本面
工业硅
- 现货价格：华东不通氧553#硅在8900-9100元/吨，较上一交易日持平。
- 供给：4月份工业硅产量下探到30万吨，较3月下降4.1万吨，新疆地区减产5万吨左右，西南地区丰水期即将来临，四川地区复产至1万吨左右，但部分企业再度停工，后续关注西北其他地区减产力度。
- 成本端：现货价格已经击穿成本线，成本端对硅价支撑力度有限。
- 需求：多晶硅4月份产量企稳，产量达到9.5万吨，光伏抢装潮接近尾声，产业链对多晶硅需求有下降预期，不排除后期多晶硅继续减产的可能性，对工业硅需求边际走弱；有机硅单体厂商开启联合减产，4月份有机硅产量同比下降10%，以维持有机硅DMC价格，但目前价格仍呈下跌趋势，DMC库存出现明显去化，下游开启采购模式，有机硅减产成效显现，对工业硅需求有边际企稳迹象；合金硅价格持稳，但用量较少无法起到支撑作用，对工业硅需求持稳。
- 库存：本周库存较上周增加0.3万吨，目前社会库存报59.9万吨。
多晶硅
- 价格：近期大幅反弹，但基本面对此无明显支撑。
- 供给：多晶硅4月份产量小幅下挫至9.5万吨，在行业自律的前提下，各多晶硅厂均按配额进行生产，产量不会有太大波动，但目前临近西南丰水期，部分厂家有复产预期，产量可能会缓慢增长。
- 需求：下游硅片有减产趋势，现阶段仍以消化多晶硅库存为主，新签单较少，硅片价格小幅走弱，硅片库存去化较快，下游电池片及组件排产也有所下降，430抢装节点已结束，随着光伏补贴的逐步退出，光伏行业必将加速洗牌，落后产能将快速退出市场，但另一方面也标志着光伏装机量将持续走低，对多晶硅需求有较大程度下滑。
- 库存：目前多晶硅库存25万吨左右，全产业链库存折合近50万吨，去库压力较大，目前盘面以收储逻辑为主，叠加部分抢出口逻辑，对盘面支撑较强，但要想成立基金并完成对产能出清仍需时日，基本面短期内对价格的反弹并无明显支撑，上方完全成本压制仍然较强。
交易逻辑
- 工业硅：四月工业硅产量下降，西南地区有复产预期；下游多晶硅需求走弱；有机硅需求边际企稳；硅铝合金需求持稳，库存未见明显去库迹象。基本面无明显改善，工业硅仍偏空对待。
- 多晶硅：多晶硅产量底部企稳，西南地区有复产预期，终端装机边际走弱，库存去化较慢，多晶硅基本面目前仍偏弱，可以逢反弹布局空单。
操作建议
风险点
光伏行业政策，宏观政策变化。
