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橡胶周报：利空因素冲击橡胶大幅下行

2025-05-30 陈栋宝城期货董亚琴

核心观点：中泰两国磋商进口橡胶零关税协议可能大幅降低泰国天胶进口成本，增加国内供应压力，利空橡胶价格。
市场回顾：
- 现货价格振荡回升，基差走阔。上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价13850元/吨，基差升水270元/吨。
- 期价下跌，月差转为升水。沪胶期货2509合约跌至13410元/吨，累计跌幅7.64%；标胶期货2507合约跌至11840元/吨，累计跌幅6.18%。
供需分析：
- 供应端：东南亚产胶国产量同比增加（ANRPC 2025年4月报告），但长周期胶树老龄化导致产量稳中有降。2025年全球天胶产量预计减产5%左右。
- 需求端：中国橡胶进口量同比大增（2025年4月进口68.5万吨，同比增长31%）。国内轮胎行业表现乐观，2025年1-4月轮胎产量同比增长3.7%，出口量同比增长6.2%。
- 库存：上期所仓单周环比增加6201吨至211684吨；青岛保税区库存略微增加0.06%至61.46万吨。
研究结论：受中泰零关税协议预期和轮胎出口外需萎缩影响，胶市供需结构转弱，预计节后国内橡胶期货维持震荡偏弱走势。

橡胶周报：利空因素冲击橡胶大幅下行

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