螺纹钢
- 市场表现：5月30日螺纹钢期货主力合约收跌0.34%至2961.0元，持仓量减少81244手至2296076手。
- 现货情况：假期期间现货价格持稳或小幅下跌，上海、杭州价格平，成交一般偏弱。
- 政策与需求：美国计划6月4日起将钢铝关税上调至50%，市场避险情绪升温。建筑钢材传统需求旺季即将结束，地产投资走弱，需求预期不佳。
- 供应与成本：粗钢压减政策频传但未落地，钢厂减产速度偏慢，市场担忧淡季供应压力。炉料供应宽松，煤焦和铁矿价格有向下空间，炼钢成本下移风险存在。
- 研究结论：维持二季度螺纹钢震荡向下判断，建议持有卖出虚值看涨期权（RB2510C3250），新单试空10合约。
- 风险提示：国内逆周期调节政策超预期加码。
热卷
- 市场表现：假期期间现货价格持稳或小幅下跌，乐从价格稳，成交一般偏差。
- 政策与需求：美国关税政策不确定性上升，5月美国制造业PMI下行，外需压力对制造业及板材出口影响仍存。内需不足，制造业“内卷”加剧。
- 供应与成本：粗钢压减政策频传但未落地，钢厂减产速度偏慢，市场担忧淡季供应压力。炉料供应宽松，煤焦和铁矿价格有继续向下空间，炼钢成本下移风险存在。
- 研究结论：预计二季度热卷价格震荡偏弱，建议继续持有热卷10合约空单。
- 风险提示：国内逆周期调节政策超预期加码。
铁矿石
- 供需情况：进口矿供需矛盾暂不突出，钢厂及港口库存连续下降。
- 政策与需求：美国关税政策不确定性上升，外需压力未消除，内需不足，制造业“内卷”压力加重，建筑钢材需求旺季结束，预计6月国内铁水日产易减难增。
- 发运情况：6月份FMG、BHP存在财年末发运冲量需求，Vale发运重心有望季节性上移。
- 研究结论：进口矿供需结构边际转宽松概率提高，建议谨慎者持有铁矿9-1正套组合，激进者沽空I2601合约。
- 风险提示：国内逆周期调节政策超预期加码、中美贸易谈判取得突破。
