军工行业周报：天问二号发射任务取得圆满成功

行业观点

• 中国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP比重不到1.5%，低于世界主要军事大国平均水平，未来增长空间较大，或将长期高于GDP增速。
• 2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。
• 随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段。
• 建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。

板块行情

• 本周，航空航天与国防指数上涨1.45%，沪深300指数下跌1.88%。
• 本月，航空航天与国防指数上涨9.14%，沪深300指数上涨1.55%。

行业新闻

1. 天问二号发射成功：中国成功发射天问二号探测器，对小行星2016HO3进行探测、取样并返回地球，预计2027年底完成回收，再对主带彗星311P开展科学探测。
2. 新一代人造太阳再创纪录：中国“中国环流三号”实现百万安培亿度H模运行，综合参数聚变三乘积再创新高。
3. 美国“星舰”第九次试飞失败：火箭第一级助推器发生爆炸，第二级飞船失控。
4. 俄波罗的海舰队举行大规模演习：动用20多艘战舰、快艇和支援舰，约3000名军人参演。
5. 德国计划支持乌克兰生产远程武器：德乌两国将签署意向书，帮助乌克兰生产远程武器。
6. 印度加速自主研发第五代战机：印度第五代双发战斗机“先进中型战斗机”（AMCA）研发计划已批准，首架原型机预计2028-2029年问世。

公司跟踪

• 七一二：控股股东智博科技增持公司股份218,700股。
• 中科星图：累计回购公司股份1,476,724股。
• 邦彦技术：首次回购公司股份57,000股。
• 润贝航科：董事、副总经理高木锐先生计划减持股份38,400股。
• 能科科技：首次回购公司股份104,900股。
• 天秦装备：部分董事、高级管理人员及监事计划减持股份。
• 苏试试验：拟收购控股子公司少数股东股权，股权比例将上升至97.55%。
• 湘电股份：获得政府补助4,000万元。
• 中科海迅：签订日常经营重大合同，金额1.63亿元。
• 中简科技：股份回购完成，累计回购股份2,344,400股。

风险提示

• 军品订单增长不及预期。
• 产品交付进度不及预期。
• 军品采购价格波动风险。