AAC Tech 的业务前景和 2025 年收入增长（预计同比增长 10-15%）值得肯定，主要受以下驱动因素支撑：
- 光学业务（预计同比增长 +20%）：塑料镜片规格升级（6P/7P）和 HCM（OIS/望远镜）需求增长，以及 2025 年下半年 WLG 舰队订单的胜利。
- 精密机械（预计同比增长 +20%）：AI 手机 VC 的采用和海外/中国客户的铰链订单胜利。
- 电磁驱动（预计同比增长 +15-20%）：触觉升级和机器人订单胜利。
- 汽车声学（预计同比增长中个位数）：海外 OEM 和中国电动汽车品牌（如蔚来、小米、吉利等）的市场份额增长，以及产品组合的扩展（扬声器、麦克风、算法）。
此外，预计声学升级（大师级 SLS/组合）和光学产品结构的改善（6P+/WLG）将推动利润率在 2025/26 年进一步扩大。
公司管理层维持了 2025 年 10-15% 的收入增长指引。AAC Tech 在智能手机领域占据领先的市场地位，包括：1）主要美国客户在声学（扬声器/MEMS）、触觉和 VC 组件方面占据主要份额；2）安卓客户在旗舰机型中框、大师级 SLS、X 轴触觉和 WLG 镜片项目中占据主要份额。2025 年的关键增长动力将来自：1）光学升级到高端规格（7P/WLG 镜片、OIS/望远镜 HCM）；2）主要美国客户的旗舰机型采用 VC；3）汽车声学的客户群扩张和订单胜利；4）AI 智能手机的 MEMS 麦克风升级。
AAC Tech 已拓展到机器人、AI 眼镜和汽车等新的战略市场，并拥有明确的产品路线图。在机器人领域，AAC Tech 拥有成熟的机器人执行器产品组合，并已开始向多家顶级机器人客户大规模生产和交付。在 AI 眼镜领域，AAC Tech 是几家主要中国品牌的特定扬声器独家供应商。在汽车领域，AAC Tech 最近宣布计划收购一家中国汽车麦克风模块公司——河北楚光汽车零部件，股权比例为 53.7%，交易金额为 2.88 亿人民币（2024 年收入为 2.52 亿人民币），这将进一步增强其汽车产品供应。
AAC Tech 的估值具有吸引力，当前市盈率为 15.8 倍/13.3 倍（2025/26 年预期），预计 2025/26 年每股收益将增长 39%/18%。维持“买入”评级，目标价 58.78 港元。
