股指期货数据观察：政策真空叠加关税悬念，六月或成市场转折点

核心观点

• 市场动态：股指期货市场延续风格快速轮动态势，大盘与小盘指数交替占优，但整体上行动能持续衰减，资金面呈现收缩特征。4月以来融资余额与指数走势背离，显示杠杆资金趋于谨慎，中央汇金降低干预强度进一步削弱市场托底力量。
• 关键变量：美国关税裁决的戏剧性反转成为周内最大变量。5月28日联邦贸易法院裁定特朗普政府关税违法，激发全球风险偏好，推动A股强势反弹。但随后上诉程序启动，联邦巡回上诉法院允许关税继续征收，使“6月5日/9日回应节点后裁决时间不确定”成为新悬念。叠加国内政策真空期，市场对中美政策不确定性的双重担忧压制了整体做多动能。
• 经济信号：5月制造业PMI49.5，环比上升0.5，存在边际改善迹象，释放制造业企稳信号，但尚未扭转经济弱复苏预期。

关键数据

• 宏观数据：5月制造业PMI49.5，环比上升0.5。
• 资金面：4月以来融资余额与指数走势背离，显示杠杆资金趋于谨慎。
• 政策事件：6月中旬陆家嘴论坛将发布重大金融政策，美国关税上诉进程的不确定性仍需警惕，尤其关注6月上旬的关键时间节点可能引发的波动。

研究结论

• 市场转折点：6月或成市场转折点，关键事件包括陆家嘴论坛的金融政策发布和美国关税上诉进程。
• 投资建议：建议投资者待市场充分消化短期波动后在区间震荡下沿位置买入配置。