环保行业周报：要素交易机制扩容，环境资源增长可期

投资观点

• 政策利好环保要素市场化交易：中办、国办印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》，核心任务为改革配额分配、扩容交易机制、完善市场化机制，直接利好碳市场相关领域（碳排放监测、碳咨询）和水资源领域（工业、农业节水改造、非常规水利用、智慧水务等）。建议关注聚光科技、洪城环境、碧水源。
• 挂牌督办监管趋严刺激需求：生态环境部印发《生态环境违法案件挂牌督办管理办法》，明确八类生态环境违法案件可挂牌督办，政策力度持续加大、监督流程愈加系统。短期利空部分高污染、合规性差企业，长期显著利好环保治理需求与产业发展，刺激污染治理设施建设与运维、环境修复、监测监控、固危废处理处置等市场需求。建议关注聚光科技。
• 持仓、估值处于历史低位，板块反弹望持续：现阶段宏观利率处于历史低位，环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，行业确定性与成长性强，配置性价比较高。推荐高成长性标的与高股息资产，如高能环境、惠城环保、洪城环境。

板块行情回顾

• 当周环保板块表现优秀，跑赢大盘，跑赢创业板。环保板块（申万）涨幅为3.66%，跑赢上证综指3.68%，跑赢创业板5.06%。
• 环保子板块涨幅：监测（1.15%）、水处理（3.82%)、水务运营（0.86%）、节能（1.69%）、大气（0.36%）、固废（5.11%）。
• A股环保股中涨幅前三的个股为玉禾田（43.60%）、启迪桑德（37.08%）、福龙马（30.50%），跌幅前三的个股为安车检测（-10.57%）、渤海股份（-9.23%）、汉威科技（-7.28%）。

行业要闻回顾

• 海南省发布《海南省深化推进全域“无废岛”建设工作方案（2025—2027年）（征求意见稿）》。
• 江西省住建厅公示《江西省建筑垃圾处置专项规划(2024-2035年)》。
• 上海市发布《上海市拆房垃圾、装修垃圾分拣残渣零填埋工作方案》。

重点公告汇总

• 乐山电力股份解押。
• 太阳能股份回购。
• 上海电力激励计划。
• 隆华科技恢复转股。
• 复洁环保合同签署。
• 宝馨科技股份解冻。
• 华能国际债券发行。
• 乐山电力权益变动。
• 德龙汇能股份质押。
• 南京公用吸收合并。
• 中原环保权益分派。
• 玉禾田项目中标、权益分派。
• 节能国祯权益分派。
• 金开新能权益变动。
• 三川智慧权益分派。
• 金圆股份股份质押。
• 润邦股份权益分派。
• 绿城水务权益分派。
• 洪城环境业绩补偿。
• 绿茵生态权益分派。
• 龙净环保对外投资。
• 旺能环境权益变动。
• 菲达环保权益分派。
• 中原环保债券发行。

风险提示

• 环保政策及督查力度不及预期。
• 行业需求不及预期。
• 补贴下降风险。