AH股市场周度观察（5月第5周）

A股市场

• 市场走势：本周市场涨跌不一，小市值板块表现较好，大盘成长板块跌幅较大。北证50指数上涨3.34%，中证2000指数上涨2.89%，上证50和沪深300指数下跌。日均成交额为1.08万亿，环比下降8.27%。
• 深入剖析：市场震荡走势受美国关税政策影响。美国国际贸易法院阻止特朗普关税政策生效，但联邦上诉法院随后恢复实施，导致A股周五早盘下跌。
• 预期展望：美国法院判决影响有限，特朗普仍可绕过裁决。二季度核心城市楼市等内生动能“拐点”渐出，总量数据保持韧性。政策对资本市场重视或有支撑作用。

港股市场

• 市场走势：呈现冲高回落，恒生指数与恒生国企指数小幅下跌，恒生科技指数上涨1.05%。医疗保健、必须消费、电讯板块表现较好，IT板块跌幅较大。
• 深入剖析：受美国关税政策影响，港股板块周四表现较好，恒生科技上涨2.46%，但周五因关税恢复而下跌近3%。
• 预期展望：短期关税压力仍存，但长期看恒生科技板块有支撑。AI上游算力、服务器等高景气度延续至下半年，业绩支撑下长期性价比高。

风险提示

• 全球流动性超预期收紧，市场博弈复杂性超预期，政策变化节奏复杂性超预期等。