周度评估及策略推荐
- 近期行情重点关注：美国关税政策恢复加深衰退预期，欧盟对中国轮胎反倾销调查，美国对欧盟加关税预期，需求预期转空。
- 市场预期：弱势下跌，橡胶跌幅超预期，主要原因是前期NR多头集中离场，NR短期消失。
- 技术形态：胶价出现破位加速下跌技术形态。
- 操作建议：顺势而为，短线中性或偏空操作思路，多做波段降成本。中期不悲观，胶价跌幅巨大，抑制供应，未来择机准备翻多。
- 关注点：下游累库进度和宏观因素，泰国供应是否放量，政策落实情况。
- 中期策略：准备转向多头，需要等待时机。关注多RU2601空RU2509，价差处于低位，可适当配置，波段操作。
期现市场
- 季节性：橡胶维持季节性，上半年容易跌。
- 沪胶/日胶比值：基本正常。
- 沪胶对20号胶升水：海外需求预期边际转弱，中国需求平稳。
- 胶和原油比价：趋于下行。
- 沪胶/SICOM标胶：基本正常。
利润和比价
- 沪胶/沪铜、布伦特原油比值：基本正常。
- 橡胶/螺纹、铁矿比值：黑色和橡胶等多品种基本类似节奏运行，显示市场对宏观需求的类似预期。
- 橡胶/上证、创业板比值：无特殊值和关注值。
成本端
- 泰国成本：杯胶成本，市场普遍观点在30-35泰铢。
- 中国海南成本：海南全乳胶成本，市场普遍观点在13500元人民币。
- 中国云南成本：云南全乳胶成本，市场普遍观点在12500-13000元人民币。
- 维护成本：动态概念，胶价高，胶农维护积极性高，成本高；胶价低，很少维护，成本降低。
需求端
- 轮胎厂开工率：全钢开工率64.8%(-0.16%)，全钢胎库存偏高。
- 交易所+青岛库存：72.96(-1.47)万吨。
- 中游轮胎厂开工率：货车、商用车景气度低位缓慢转好，后期预期逐步恢复，影响配套轮胎。
- 商用车销量：对应国内配套需求。
- 出口胎：景气度高，后期预期小降。
供应端
- 主产国产量：供应基本正常。
- 主产国消费：供应基本正常。
- 主产国出口：供应基本正常。
- 泰国产量：供应基本正常。
- 印尼产量：供应基本正常。
- 马来产量：供应基本正常。
- 中国产量：供应正常。
- 中国出口：供应基本正常。
- 泰国出口：供应基本正常。
- 印尼出口：供应基本正常。
- 马来出口：供应基本正常。
- 越南出口：供应基本正常。
- 橡胶消费：供应基本正常。
- 中国消费量：供应基本正常。
丁二烯原料和丁二烯橡胶（顺丁橡胶）的装置概览
- 现货外销厂家装置动态：多家厂家装置正常运行，部分厂家有计划停车或检修。
- 现货不外销厂家装置动态：多家厂家装置正常运行，部分厂家有计划停车或检修。
- 企业名称、产能、品种、停车或计划停车时间、计划开车时间、持续时间、减产：部分厂家有计划停车检修，减产预期。
- 装置运行情况：多家厂家装置正常运行，部分厂家有计划停车或检修。
- 丁二烯项目动态-山东裕龙岛2×22万吨/年丁二烯：项目陆续投产，丁二烯装置正常开工，2025年还有22万吨丁二烯投产。
天然橡胶产业链图示
顺丁橡胶产业链下游
丁二烯产业链下游
- 产业：HIPS、ABS、胶粘剂、涂料等。
- 加工方法：石脑油DMF法、AVN法、NMP法。
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