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股指期货2025年6月报：震荡蓄势等待时机

2025-05-30 孙锋银河期货丁叮叮叮

2025年5月，A股市场受多重利好影响呈现冲高回落态势，大部分行业录得正收益，保险、银行等权重股涨幅超过5%。股指期货贴水持续扩大，IM贴水创上市以来最值，但月末随市场情绪好转开始收敛。5月现货市场平稳，股指期货成交和持仓均下降，IM、IF、IH、IC日均成交分别较上月下降23%、22.6%、25.9%和16.2%，日均持仓分别下降3.8%、8.2%、11.4%和2.9%。股指期货空头展期成本分化，当月合约移仓至下月成本上升，下季月合约成本最低。主力席位净空头持仓下降，IM主力席位净空头持仓达年内低点。市场利好因素包括：一揽子金融政策支持稳预期，经济数据转好提振信心，人民币汇率保持强势利于资金流入。A股市场下跌空间有限，呈现震荡蓄势整理等待时机，股指期货大幅贴水有望逐渐收敛。风险因素包括国内复苏不及预期和地缘政治。

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