韩国央行：数据上鸽派，但立场并非如此

核心观点

韩国央行（BoK）宣布降息25个基点，但维持了较为谨慎的增长预期和鸽派的前瞻指引。BoK行长在新闻发布会上暗示，在当前经济环境下，将政策利率降至2%以下的可能性较低。

关键数据

• BoK将2025年和2026年的经济增长预期分别下调至0.8%和1.6%。
• BoK预计2025年第二季度将出现技术性反弹，但幅度低于市场预期。
• BoK预计2025年GDP增长将受到建筑投资复苏的提振，但出口增长将受到美国关税的持续影响。
• BoK对美国关税的假设包括基准情景、乐观情景和悲观情景，分别对应不同的经济增长预期。
• BoK预计2026年经济增长将有所改善，但仍将面临下行压力。

研究结论

• BoK行长在新闻发布会上暗示，在当前经济环境下，将政策利率降至2%以下的可能性较低。
• 尽管BoK的增长预期较为谨慎，但其政策立场并非鸽派，而是试图避免对经济过度刺激。
• 市场预期BoK将在2025年8月降息，但分析师预计BoK将在10月降息，并在2026年2月完成降息周期。
• BoK认为当前的金融环境较为宽松，需要谨慎对待未来的政策调整。
• BoK行长强调了金融稳定的重要性，并指出家庭债务增长和房价上涨可能带来风险。