2024年股东大会点评：逆势前行，稳字当头

事项：公司召开2024年度股东大会，管理层就行业周期性问题及应对策略做出回应，态度务实诚恳。

核心观点：

1. 整体观感：会议氛围沉稳有序，参会人数150人左右，公司通过现场购酒展台及手册等细节彰显务实经营和原浆精神。
2. 理性认知周期：管理层认为白酒作为社交刚需具备穿越周期能力，本轮调整是经济增速转变的结果，公司借鉴2012年经验提出“冷静分析、科学应对”等战略方针，保持稳健增长。
3. 市场精耕细作：公司强调“向下扎根、向上生长”，以内生增长提升竞争力。具体举措包括：
   • 对内：优化营销管理体系，开展员工培训，共建良性生态。
   • 对外：全国化布局，省内精耕细作（无增长天花板），省外由点及面打造环安徽核心市场，非核心区域点状布局。
4. 定调务实理性：主动降速聚焦稳健增长，回款稳步推进。创新费投方式从“抓动销、去库存、拓渠道、稳价格”四维举措缓解渠道压力。下半年将激发团队潜力，落实“四大生态”建设。

关键数据：

• 2024年一季度营收/利润均实现双位数增长。
• 年份原浆系列古5、古8容量提升，强化性价比；百元系列产品加大布局，老瓷贡、老玻贡贡献增量。

研究结论：

• 投资建议：维持“强推”评级，估值具备性价比（25年EPS预测11.62元，对应估值13倍，目标价300元）。
• 风险提示：政策风险、省内竞争加剧、省外扩张不及预期、费投扰乱价盘。