AIDC（人工智能数据中心）是人工智能产业链的核心引擎，基于人工智能计算架构构建，提供算力基础设施，核心构成包括计算设备、存储设备、网络设备、供配电系统和智能系统，核心功能为提供算力服务、高效数据服务和AI应用支持。
政策发展
我国AIDC政策支持呈现三大特征：多部门协同推进、全周期覆盖、技术自主化导向。自2017年起，国家持续强化对AIDC的政策支持，构建起覆盖技术研发、基础设施布局、算力服务优化的完整体系。
市场规模
在大模型发展热潮推动下，计算中心市场规模持续扩大。根据测算，2023年至2028年，我国计算中心市场规模年化增速超25%，2028年市场规模将超过2800亿元。截至2024年8月，计算中心项目超300个，已公布的算力规模超50万pFLOPS。按算力规模，互联网和云厂商占比约35%，基础电信运营商占比约26%，地方政府占比约14%。
建设主体
计算中心建设主体多样，功能诉求不同：
- 政府主导：助力地方大模型研发和数字化，优势是政策资金，短板是IT技术运营。
- 基础电信运营商：补充政府算力基建，满足自身及业务拓展需求，资金技术客户资源丰富，但大模型存在竞争问题。
- 云厂商：具有完善的供应链资源，技术能力强且客户资源丰富，出于AI业务发展和云业务扩展需求建设计算中心。
- 第三方IDC服务商：为业务增长布局，机房资源丰富但缺供应链和算力。
- 客户服务器等厂商：硬件资源获取强，但算力中心运营能力较弱。
商业模式
计算中心主要有四种商业模式：IAAS、PAAS、SAAS和MAAS。随着大模型快速迭代，MAAS（模型即服务）成为人工智能领域常用形式，即模型及服务成熟的模型供应商基于客户需求定制行业模型，服务中小垂直领域企业。
行情复盘
AIDC在2018年至2025年间有三轮显著超额收益行情：
- 政策驱动阶段（2019年1月至2020年7月）：核心催化来自国家新型基础设施建设计划推进，累计涨幅110%。
- 技术和政策共振阶段（2022年10月至2023年4月）：核心催化来自AI技术突破和政策共振，累计涨幅50%。
- AI大模型迭代突破阶段（2024年2月至2025年2月）：核心催化来自国内大模型竞争带来的算力需求提升，如OpenAI发布视频生成模型、国内企业发布大模型等。
细分产业链
- 计算芯片：GPU主导AI计算芯片市场，市场份额约98%。国产替代加速，近五年复合增长率超10%，2024年前年增速超30%。
- 存储芯片：以DRAM和NAND为主，技术升级和国产化替代是关键投资主线。AI大模型训练需求激增，市场进入复苏通道。
- 供配电系统：AI算力需求推动供配电系统向集约化、模块化、预制化发展，关注对外电源、柴油发电机、备用电源变压器等细分领域。
- 网络：高性能网络决定通信效率，多机多卡分布式训练技术需超强计算和显存集群支持。当前主要技术路线为InfiniBand和RoCE，后者加速渗透。关注光模块、CPU、AEC同连接和交换机等细分领域。
- 智能系统：高算力需求催生单机功率密度提升，散热技术成为关键。冷板试验为主流，液冷技术加速渗透，关注相关供应商。
结论
AIDC产业链发展迅速，市场规模持续扩大，政策支持力度加大，技术迭代加速。计算芯片、存储芯片、供配电系统、网络和智能系统是关键细分领域，国产替代和技术升级是重要投资主线。
