ITER阀门供应商，有望充分受益于核电景气度提升

2025-05-28 周尔双,韦译捷东吴证券梅斌

核心观点：国际热核聚变实验堆（ITER）完成世界最大脉冲超导电磁体系统建造，标志着人类向可控核聚变能源迈出关键一步；纽威股份作为高端阀门供应商，充分受益于海内外核电景气度提升。
关键数据：
- ITER项目由30多个国家参与，总投资巨大，已完成全部组件建造。
- 纽威股份2024年向法国ITER项目供货近6000万元，拥有核级阀门设计与制造资质。
- 国常会核准三门三期等5个核电项目，投资总额超2000亿元；美国加速核监管改革，科技巨头加码核电。
研究结论：
- 核电景气度上行，纽威股份订单充足，业绩有望延续稳健增长。
- 中东区域FEED合同增量明显，公司产能布局分散，受中美贸易影响可控。
- 大客户订单高增，新品扩批逻辑持续，新兴核电、水处理市场增速良好。
- 盈利预测：2025-2027年归母净利润14.5/17.7/20.6亿元，对应PE分别为17/14/12x，维持“买入”评级。
风险提示：地缘政治冲突加剧、竞争格局恶化、原材料价格波动。