派斯林机构调研纪要

公司核心观点与业务发展

1. 新兴领域布局：公司高度重视人形机器人等新兴市场需求，已组建专门技术团队，与上海交通大学合作开发的六足智能机器人处于装配调试阶段，正积极与飞机产业客户沟通，推进市场化应用，但目前尚未形成有效订单。

2. 业务拓展与转型升级：公司在深耕汽车自动化行业基础上，拓展仓储物流、飞机制造、装配式建筑、工程机械、智能机器人、工业AI等新市场，提升业绩增长点。考虑将低利润焊接自动化转型升级。

3. 业绩保障与增长点：围绕数字化、智能化发展战略，聚焦机器人自动化与智能制造，依托技术及品牌优势，积极发展全球市场，深耕汽车自动化并拓展非汽车自动化市场，加大技术创新以提升业绩。

4. 地产业务剥离后的经营实体：公司主业聚焦智能制造，在中国、美国、墨西哥均有经营子公司及生产基地，暂未收到控股股东注入资产计划。

5. 股权激励与回购注销：根据股权激励计划，2023年及2024年业绩未达标，相关限制性股票已进行回购注销。

6. 资产整合规划：公司在深化工业自动化业务基础上，持续加大技术研发投入，发展新技术、新产品，提升核心竞争力，暂无通过注入国内优质资产增强竞争力的明确规划。

7. 项目恢复情况：公司持续关注市场动态，积极推动项目有序恢复，同时投入资源拓展新市场、发展新客户。

8. 毛利率下降原因：2025年第一季度毛利率下降主要受北美汽车产业政策不确定性影响，项目执行延后、产能利用率低所致，目前延后项目逐步恢复。

9. 国内业务发展：控股股东虽设立在美国，但公司积极推进国内市场开拓，2024年国内业务营收同比增长113%，逐步优化业务结构，拓展总装自动化、动力电池制造自动化等业务，已进入宝马、通用等主机厂供应链体系。

10. 股份回购与股东回报：公司持续聚焦主业，结合实际情况依法合规运用股份回购、现金分红等方式提升投资价值，推动股东回报能力。

11. 未分配利润投资方向：公司将围绕数字化、智能化战略方向，依托技术及品牌优势，积极发展全球市场，拓展仓储物流、飞机制造等新市场，推进业务布局和技术创新。

12. 业绩补偿款去向：业绩补偿款补偿对象为公司全资子公司海南派斯林智能科技有限公司，具体内容详见公司公告。

关键数据与研究结论

• 2024年国内业务营收：2.95亿元，同比增长113%。
• 未分配利润：高达十亿。
• 业绩目标：2023年及2024年业绩未达标，相关股权激励股份已回购注销。
• 毛利率：2025年第一季度大幅下降，主要受北美汽车产业政策不确定性影响。

业务重点与未来展望

公司未来将继续围绕数字化、智能化战略，深耕汽车自动化行业，拓展非汽车自动化市场，加大技术创新，提升核心竞争力，并通过多种方式提升股东回报能力。新兴领域如仿生机器人等将成为未来业务增长点，但短期内尚未形成有效订单。国内市场拓展持续推进，已进入多家主流汽车主机厂供应链体系。