油脂：三大油脂走势分化 棕榈油表现偏强

油脂市场分析总结

一、宏观及行业要闻

1. 巴西大豆出口：2024/25年度前三季巴西大豆出口超5000万吨，其中75%运往中国。
2. 欧盟油籽产量：MARS报告下调油菜籽单产至3.17吨/公顷，大豆单产微调至2.82吨/公顷，葵花籽单产维持2.09吨/公顷。
3. 美国大豆种植：截至5月25日，美国大豆播种进度76%，高于五年均值但低于预期。
4. 国内菜籽进口：船期监测显示6月菜籽到港20万吨，7月13万吨，8月后减少；菜油进口预期6月20万吨，7月18万吨。
5. 加拿大油菜籽出口：2025年3月出口量分别为896968吨（菜籽）、307394吨（菜籽油）、592999吨（菜籽粕）。

二、基本面数据

（图表数据未提供，需结合实际图表补充）

三、观点及策略

• 国际市场：
  • 美国大豆种植进度虽低于预期但仍较高，特朗普推迟对欧盟关税征收令市场观望，CBOT大豆窄幅震荡。
  • 马来西亚5月棕榈油出口改善，产量增幅收窄，原油走高及美国生柴政策乐观支撑马棕油期货反弹。
• 国内市场：
  • 油厂大豆压榨量升至高位，供应压力压制豆油价格；外围成本端缺乏利好，豆油表现弱势。
  • 棕榈油累库压力仍存，但生柴及出口需求利好预期带动空头回补，价格逆势上涨。
  • 菜籽及菜籽油库存下降，7月后进口减少，菜油期货维持偏强震荡。