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龙沙集团（LONN）：首日初览：一个龙沙

2025-05-26 Jefferies Elaine

Jefferies 给予 Lonza Group AG (LONN SW) "买入"评级，目标价 CHF715.00，预计涨幅 26%。分析师认为，Lonza 的 "One Lonza" 新运营模式将提升公司盈利能力，生物偶联物部门的利润率将与小分子药物持平，生物偶联物部门收入约为生物制剂收入的 10%，但资本支出占生物制剂的 18%，表明对未来增长的投入。微生物和 mRNA 技术部门组合利润率预计为 20%，将提升 CGT 部门利润率，但对生物制剂部门利润率有稀释作用。mRNA 和微生物部门的资本支出占生物制剂收入的 8%，低于生物制剂收入的 11%。Lonza 的估值通过分部 DCF、集团 DCF、部门可比公司、历史市盈率和增长项目情景进行验证。主要风险包括未能获得未来的药物制造合同、监管现场检查缺陷、需求疲软或利润率压力以及未能实现效率/生产力提升。分析师建议投资者关注 Lonza 在生物偶联物、微生物和 mRNA 领域的未来增长潜力。

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