核心观点
- DTE：美国市场表现强劲，指引上调，但德国宽带增长放缓，整体表现中性。
- Bouygues：建筑和Equans业务表现良好，但电信业务面临竞争压力，维持€42.5的估值目标，评级为Equal Weight。
- INWIT：收入和EBITDA符合预期，维持2025-2030的指引，但欧洲市场运营商整合趋势可能影响长期增长，已下调评级至Equal Weight。
- OTE：希腊市场复苏顺利，宽带和移动业务均有所改善，略微下调2025年指引，维持€19的估值目标。
- Gamma Communications：重新评估了公司估值，但维持对中期增长的乐观态度。
- Digi：强劲的增长势头持续，罗马尼亚和西班牙业务均表现良好，上调指引，预计股价上涨。
- TEF：据报道，TEF考虑收购LBTYA的VMO2股份，但分析师对此持怀疑态度，认为这可能推迟德国和西班牙的运营商整合。
- Zegona：据报道，工会预期Zegona可能被Telefonica收购。
- Swisscom：Wingo品牌将从7月起提高手机套餐价格，分析师认为这有利于市场，但订阅流失压力仍然存在。
- Elisa：Kristian Pullola被任命为新的首席财务官。
关键数据
- DTE：有机收入增长+3.8%，调整后EBITDA增长+5.3%，美国市场指引上调。
- Bouygues：Colas业务表现优于预期，Equans业务指引上调。
- INWIT：收入和EBITDA符合公司预期。
- OTE：希腊宽带接入率有所提高，FWA客户数达到约7,000户。
- Digi：罗马尼亚移动用户净增209,宽带用户净增74,000户，西班牙移动用户净增374,宽带用户净增164,000户。
- TEF：英国合资企业VMO2的估值约为310亿欧元。
研究结论
- 欧洲电信市场整体表现中性，美国市场表现强劲。
- 运营商整合趋势对长期增长构成潜在风险。
- 竞争压力对电信业务造成负面影响。
- 分析师对Digi和Gamma Communications持乐观态度。
