下游需求持续增长,25Q1业绩同比快速提升-公司动态点评

核心观点与关键数据

• 业绩表现：法拉电子2024年营收47.72亿元，同比增长22.99%；归母净利润10.39亿元，同比增长1.48%。2025年Q1营收12.04亿元，同比增长22.78%；归母净利润2.64亿元，同比增长22.61%。
• 财务指标：2024年综合毛利率33.37%，净利率21.84%。2025-2027年预计归母净利润分别为13.30亿元、16.48亿元、19.95亿元，EPS分别为5.91、7.33、8.87元/股。
• 产品与市场：公司产品覆盖PCB用薄膜电容器、交流薄膜电容器和电力电子薄膜电容器，满足工业控制、光伏、储能等需求。积极拓展中高端客户，提升综合竞争能力。

研究结论

• 下游需求增长：受益于新能源汽车、光伏、储能等市场快速增长，公司业务有望再上台阶。
• 竞争优势：公司产品品类齐全，技术领先，供应链体系完善，高端产品占比有望逐年增大。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2025-2027年PE分别为18倍、15倍、12倍。

风险提示

• 主要原材料价格波动风险
• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 产能释放不及预期