Jefferies 维持对 Array Technologies Incorporated (ARRY) 的“买入”评级，并将其目标价上调至 10 美元，主要基于以下几点：
- 太阳能估值回升：尽管 ARRY 股价近期大幅上涨 56%，但鉴于 IRA 不确定性逐渐消除，公司估值仍有上行空间，尤其是随着下月参议院草案的出台，市场对 House 担忧的担忧可能减弱。与更广泛的工业公司相比，ARRY 的股票正变得越来越有吸引力。
- 公司执行能力：ARRY 继续在美国执行超过 10 亿美元的 B2B 项目，并有可能获得 VCAs，并通过 2026 年的钢材价格上涨实现更高的 ASP。
- 估值上调：Jefferies 将其估值方法定为 P/E、EV/Adj EBITDA 和 DCF 的加权平均值，并根据最新的预测和同行市盈率，将目标价上调至 10 美元。
- 财务状况：ARRY 的自由现金流状况良好，能够偿还其可转换票据，即使在不利的情景下，公司也应在 2028 年年底之前拥有足够的现金来偿还其可转换票据。
- 市场趋势：随着数据中心需求的增长，美国本土跟踪器预计将迎来估值重估，并与工业公司更加接近。
- 风险因素：主要风险包括供应链限制、货币和国际扩张风险、竞争加剧、项目延期以及关税风险。
关键数据：
- 收入预测：2025 年收入预计为 111.7 亿美元，2026 年和 2027 年分别增长 6% 和 8%。
- 利润预测：2025 年调整后 EBITDA 预计为 1.94 亿美元，2026 年和 2027 年分别增长 3% 和 4%。
- EPS 预测：2025 年 EPS 预计为 0.68 美元。
- 出货量预测：2025 年出货量预计增长 29%，达到 12.8 吉瓦。
研究结论：
Jefferies 认为，尽管 ARRY 股价近期上涨，但公司估值仍然具有吸引力，并且随着 IRA 不确定性的消除和市场对数据中心需求的增长，公司股价仍有进一步上涨的空间。
