巴克莱新兴支付与金融科技论坛：会议要点

核心观点与关键数据

消费者表现： 管理层观察到今年迄今为止消费者表现“有韧性”，但仍然关注环境可能发生的变化。公司预计奢侈品时尚趋势将下降，而旅游活动将保持强劲，欧洲内部流量将强于美国入境流量。公司在中国/美国的潜在敞口不到总量的1%。

美国支付、处理商和IT服务： 公司正在看到积极的迹象，逆转了净美元留存率的下降。公司归因于两个关键因素：1）之前披露的（和特殊的）商户流失；2）宏观驱动的更多非必需品类别疲软。公司指出，过去两个季度商户留存率有所改善，预计未来续约率也将有所改善。此外，公司在过去两个季度中续约了100%的“顶级续约”，现在不到10%的续约现在正在获得折扣。对于与宏观疲软相关的驱动因素，公司认为进一步多元化到非必需品类别将有助于更好地模仿整体电子商务增长率。

人工智能： 人工智能既是核心运营杠杆，也是需求驱动因素。人工智能一直是RSKD模式的重要组成部分，与开放式研究人工智能不同，公司的监督机器学习产生了有针对性、专有的能力。同时，管理层也指出了人工智能欺诈工具作为一个新的威胁向量，因此也成为需求增加的驱动因素。

强劲的管道表现： 除了由于欺诈水平上升而增加的需求之外，公司还看到其更广泛的产品平台通过同时满足许多不同客户的需求来推动需求。同样，管道强度是由多元化的市场进入策略驱动的，该策略得到了在巴西、澳大利亚和中国等关键国际市场拥有强大销售团队的支持。

研究结论： 预计公司未来12个月的表现将符合行业预期，目标价为5美元，给予“持股观望”评级。

风险因素

可能阻碍实现Barclays Research估值和目标价的风险包括：现有客户的潜在流失、PSD2/SCA实施带来的大于预期的逆风、在定价风险事件中可能发生的潜在大额拒付事件，以及电子商务流量增长强于预期。