铜日度报告：美债风险继续影响铜价
公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn撰写品种：铜撰写时间：2025/05/23研究员：王建超咨询证号（Z0015736）一：市场行情逼精铜价格。二：基本面分析 投诉：4006821188 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188国国债出问题，将是世界最大的危机。目前看，美国国债的问题不小。交易员们对日本国债收益率的关注度甚至超越了美债收益率。如果日本国债收益率继续大幅上涨，吸引日本投资者回流日本国内市场，套利交易的平仓可能导致美国金融资产更大幅度抛售。就铜期货而言，美元指数继续回落，推高了铜价。至于美债问题爆发酝酿出大危机，这个到时候发生了再说。由于卡莫阿-卡库拉铜矿的卡库拉矿段发生多次矿震，该矿暂停部分井下开采，相关人员和部分设备已从井下工作层面撤离。该停产预计对卡莫阿-卡库拉铜矿年度计划的实现产生不利影响。该矿山的三个选矿厂4月份30天内共产铜精矿5万金属吨，共处理135万吨矿石，处理矿石平均品位4.19%。该矿山今年第一季度共生产铜精矿13.3万吨，目前已经具备63万金属吨的年产能。当前国内铜原料供应非常紧张，国内铜冶炼产能增加很快，导致铜矿一直处于供不应求状态，当前铜零单加工费已经跌破负40美元/吨。不过，在铜冶炼厂停产前，铜矿供应紧张很难影响到铜价上涨。国内铜的下游消费和消费预期都在转弱。上期所注册的铜交割仓库库存从上周的108142吨下降至98671吨，继续观察库存下降的持续性。综上所述，宏观上美元指数走弱对铜价有提振。至于美债和日本债务收益率走高会引发全球金融危机，这个走一步说一步，真传导到了基本金属期货再说，从逻辑上来说，引发的危机对铜期货是打压作用。电铜的基本面当前维持着脆弱的平衡，一旦更多的电铜被运抵美国，中国和欧洲的电铜库存开始下降，中欧两地的电铜供需平衡就会被打破，供需失衡会推动铜期货价格上涨。更多的电铜运往美国需要时间。铜期货价格目前的震荡平衡早晚会被打破。 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn三：期货日K线图1：沪铜加权期货合约价格走势图2：LME3月铜电子盘日K走势图本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 风险揭示及免责声明 投诉：4006821188
