铜日度报告：卡库拉铜矿供应风险推高铜价

市场行情

• 上海金属网1#电解铜报价78400-78650元/吨，平均价78525元/吨，较上一交易日上涨498元/吨。
• 对沪铜2506合约报升水150-升水210元/吨。
• 外盘休市，现货市场成交一般，下游订单表现一般，现货市场流通不宽裕。
• 广东地区光亮铜精废价差1464元/吨，天津地区光亮铜精废价差1291元/吨，价差继续扩大。

基本面分析

• 加拿大矿企艾芬豪矿业反驳卡库拉矿东段存在“多次顶板坍塌和间柱崩落”的说法，称临时停电系由地震活动引发，而非结构坍塌。
• 艾芬豪确认采矿区域未出现坍塌现象，支撑矿体的结构柱保持完整，当前工作重心为修复受损电缆及管道设施。
• 矿震是工作开采活动诱发的人为灾害，震源深度通常小于3公里，震动周期长、持续时间短，震级普遍较小但破坏效应随开采深度增加呈指数级增强。
• 紫金矿业公告矿震将对年度计划产量产生不利影响，艾芬豪将于5月27日前披露详细评估进展。
• 铜价走势受卡库拉铜矿减产预期影响，若后期评估结果未达预期，铜价可能回落。
• 美元指数持续下跌后反弹，对铜价形成压制，但卡库拉铜矿供应风险短期推高铜价。
• 短期内铜价难以打破震荡横盘，需更多电铜运抵美国导致中国和欧洲供应减少，且部分电铜被锁定仓库，才会引发供需失衡导致铜价上行。

期货日K线

• 沪铜主力2506合约开盘价77680元/吨，最高价78480元/吨，最低价77680元/吨，收盘价78270元/吨，全天上涨480元，涨幅0.62%。
• COMEX铜加权合约走势图显示相似趋势。

风险提示

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