自由港麦克莫兰公司（FCX）：曼雅尔冶炼厂重启

Freeport-McMoRan (FCX) 的 Manyar 矿已按计划重启运营，其铜精矿出口将持续进行，直至该矿于 2025 年底全面恢复生产。Jefferies 重申对该股的“买入”评级，目标价 50 美元，预期涨幅 33%。分析师预计，随着 Manyar 矿的全面恢复，FCX 在印尼的运营成本将显著降低，因为处理费和出口关税将降至零。尽管存在印尼可能实施资源公司出口收益保留要求的潜在风险，但该矿重启的消息仍是积极的信号。

FCX 是一家优质的铜矿商，其资产质量和运营记录被低估。Jefferies 认为，FCX 将从铜价上涨中受益，并从美国铜进口关税的取消中获益。公司还拥有长期有机增长项目和强劲的黄金价格作为支撑。Jefferies 的风险调整 NPV 目标价为 50 美元，上行情景目标价为 65 美元，下行情景目标价为 25 美元。

FCX 在可持续发展方面表现良好，其 ESG 问题的首要任务是能源管理。公司目标是到 2030 年将美洲铜和印尼铜的温室气体排放强度分别降低 15% 和 30%，并将执行 Tailings Standard 标准。