Veo 3 是个 milestone 级别的进步吗？【东吴传媒互联网张良卫团队】20250527

核心观点与关键数据

• Veo3模型发布：谷歌在2025年5月21日I/O开发者大会上发布新一代视频生成模型Veo3，引发业内广泛关注，其生成视频在X上迅速出圈。
• 技术突破：Veo3在人物刻画、光影效果、微表情与场景交互、声音与口型同步、复杂物理现象理解及长视频连贯性等方面实现显著提升。
• 对比Veo2及其他模型：Veo3参数量较Veo2高出一个数量级，核心差异在于将音频数据纳入训练，并有效利用海量视频数据进行高阶段训练。
• 成本分析：Veo3预训练阶段消耗大量计算资源，后训练与推理阶段成本清晰，生成8秒视频单次成本约3美元，未来大规模应用需降低推理成本。

研究结论

• 里程碑意义：Veo3可能相当于自然语言处理领域的GPT3时刻，标志着视频生成技术从实验性向实用性跨越的关键节点。
• 行业影响：Veo3可能对内容创作领域产生结构性变革，引发对“真实视频”定义的重新审视，并推动AI视频生成技术向大众化应用场景渗透。
• 竞争格局：未来大厂在多模态大模型训练领域的竞争将加剧，视频数据或将成为核心门槛，缺乏海量高质量数据的参与者可能落后。
• 降本路径：国内团队可通过GPU降压运行优化、空闲计算单元精细化调度、底层架构与算子深度优化等技术实现成本控制，性价比优势显著。
• C端应用市场：随着应用成本下降，C端用户对视频生成模型的使用场景将呈现爆发式拓展，涵盖教育、游戏、娱乐、短剧等领域。

投资建议

• 长期关注：建议投资人长期关注应用方向，尤其是视频模型与Agent领域，预计将成为今年行业变革的关键方向。
• 投资标的：坚定看好AI大模型、应用相关标的，及巨头产业链标的，推荐港股的腾讯控股、阿里巴巴-W、快手-W等；A股的昆仑万维、焦点科技等。

风险提示

• 产业进展不及预期，宏观经济风险，政策风险。