PE供应端，新产能逐步兑现，检修边际增量有限，PP检修预期环比下降。需求端，下游开工同比偏弱，订单偏弱，农膜开工处于淡季，PP下游需求表现较弱。塑料PP中短期逢高沽空，空单继续持有。PE库存小幅去库，总库存环比下降1.5万吨至110.9万吨，其中两油库存环比增加0.4万吨至35.8万吨，煤化工库存环比下降0.5万吨，贸易商库存环比去库1.2万吨，港口库存环比去库0.2万吨。PP库存小幅累库，总库存环比累库0.2万吨至55.1万吨，其中两油库存环比累库0.5万吨，煤化工库存环比累库0.5万吨，贸易商库存环比去库0.1万吨，港口库存环比去库0.2万吨。未来投产压力仍大，L2509合约预告新增投产205万吨，PP2509合约预估新增投产165万吨。需求同比仍弱，终端抢出口不具备持续性，PE下游农膜开工处于淡季，PP下游塑编行业开工环比持稳，BOPP行业开工环比增加，注塑行业开工环比增加。中美PE关系显示，中国为PE的净进口国，进口依赖度33%，其中进口美国的PE占进口17.2%，占PE表需5.7%。PE出口量82万吨，出口至美国仅0.12万吨。中美PP关系显示，中国为PP的净进口国，进口占比9%，全年进口美国PP总量3.94万吨，占PP进口量1.07%，占PP表需0.1%，PP出口241万吨，占产量比重6.3%，出口美国仅0.81万吨。PP成本端丙烷对美国依赖度较高，目前PDH制PP产能975万吨，占PP产能22%。2024年中国丙烷表观消费量3340万吨，进口量2924万吨，出口量50万吨，进口依赖度高达87.5%，2024年进口美国丙烷2924万吨，占中国丙烷总进口量59.2%，占中国丙烷表需51.8%。PP利润持续下滑，油制PP利润、CTP利润、MTP利润均处于较低水平。PP库存小幅累库，总库存环比累库0.2万吨至55.1万吨，其中两油库存环比累库0.5万吨，煤化工库存环比累库0.5万吨，贸易商库存环比去库0.1万吨，港口库存环比去库0.2万吨。PP需求季节性偏弱，塑编开工率、BOPP开工率、注塑开工率均处于较低水平。PP进口市场交投清淡，主流报价仍显稀缺，部分海外供应商保持对中国市场的报价，报价偏离市场主流水平。PP出口方面，原料出口受海运运费巨大影响，出口商为了出货，只能小幅降低离岸价格。均聚拉丝聚丙烯目前的离岸价为890-910美元/吨，低融共聚的离岸价为900-910美元/吨。
