动力煤
- 价格：环渤海动力煤现货参考价620元/吨，周降1.43%；广州港山西优混570元/吨，周降6.56%；欧洲三港Q6000动力煤681.14元/吨，周升2.05%。
- 库存：北方港口煤炭库存3002万吨，周降1.48%；长江八港煤炭库存703万吨，同比降7.86%。
- 需求：中东部气温偏高，居民用电攀升，但南方降雨多，水电出力增加，下游复工及基建开工待提高，港口堆煤出货压力增加。
- 预测：夏季备库需求待发，国际贸易环境改善，非电用煤需求或恢复，国内进口煤减少，动力煤价格中枢下降空间不大。
冶金煤
- 价格：山西吕梁主焦煤车板价1130元/吨，周降4.24%；京唐港主焦煤1300元/吨，周降1.52%；京唐港1/3焦煤1110元/吨，持平；日照港喷吹煤980元/吨，持平。
- 库存：国内独立焦化厂炼焦煤库存737.89万吨，周降1.93%；样本钢厂炼焦煤库存798.58万吨，周升0.96%；喷吹煤库存402.31万吨，周降0.70%。
- 需求：南方汛期，建材需求季节性回落，高炉开工率降低，铁水产量下滑，冶金煤价格窄幅波动；降准降息政策落地，下游需求预期底部有望提高。
- 预测：冶金煤社会库存走低，后期需求改善预期，价格中枢进一步下降空间不大。
焦钢产业链
- 价格：天津港一级冶金焦1480元/吨，持平；港口平均焦、煤价差249元/吨，持平。
- 库存：独立焦化厂焦炭库存73.14万吨，周升11.70%；样本钢厂焦炭库存660.90万吨，周降0.39%；四港口焦炭总库存220.09万吨，周降1.14%。
- 需求：样本钢厂高炉开工率83.67%，周降0.46个百分点；螺纹钢平均价格3287元/吨，周降1.38%。
- 预测：下游淡季，焦炭价格继续回落；宏观预期有望继续落地，基建、地产施工或将发力，钢材需求刚性仍存，焦炭价格下降空间不大。
煤炭运输
- 运价：中国沿海煤炭运价指数717.21点，周升8.38%。
- 货船比：环渤海四港货船比28.50，周降29.80%。
- 预测：去库叠加封航，沿海运价继续回升。
煤炭板块行情回顾
- 板块表现：煤炭板块逆势回升，并跑赢主要指数；中信煤炭指数周五收报3276.27点，周升0.98%。
- 子板块表现：煤炭采选II(中信)周升1.16%；煤化工II(中信)指数周降0.85%。
- 个股表现：煤炭采选个股以涨为主，大有能源、晋控煤业、电投能源、山煤国际、陕西煤业涨幅居前；煤化工个股涨跌互现，云维股份、辽宁能源涨幅居前。
投资建议
- 关注标的：非煤业务占比小的公司【新集能源】、【昊华能源】、【中煤能源】；非煤业务占比大的公司【陕西能源】、【电投能源】；山西区域单吨成交资源价款普遍较高，建议关注【晋控煤业】、【华阳股份】。
- 高股息品种：稳定高股息品种【中国神华】、【陕西煤业】；弹性高股息品种【淮北矿业】、【平煤股份】。
风险提示
- 供给释放超预期；需求端改善不及预期；欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入国内市场；价格强管控；煤企转型失败等。
