国防军工行业报告：美国防预算将达1万亿美元，创历史新高

核心观点

1. 美国国防预算将达1万亿美元，创历史新高

   • 美国宣布2026财年国防预算将首次达到1万亿美元，比2025财年增加约12%，标志着美国进入“万亿美元国防预算时代”。
   • 美国军费常年位居世界首位，2023年军费支出高达9160亿美元，占全球军费开支总额40%。
   • 我国2025年国防支出预算为17846.65亿元，增长7.2%，预算增幅连续三年持平，已连续10年个位数增长。

2. 投资建议

   • 展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点。
   • 建议关注以下两条投资主线：
     • 航空航天主线和“查漏补缺”新重点：菲利华、烽火电子、高德红外等。
     • 蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：航天智造、航天南湖、国睿科技等。

关键数据

• 美国国防预算：2026财年达1万亿美元，同比增长12%。
• 我国国防预算：2025年预算为17846.65亿元，增长7.2%。
• 军工板块估值：截至2025年5月23日，中证军工指数为10526.59，PE-TTM估值为101.49，PB估值为3.24，均处于历史中部位置。

研究结论

• 美国国防预算的增加将推动全球军工行业的发展，我国军工行业订单有望迎来拐点。
• 建议关注航空航天、新技术、新产品和新市场方向的军工企业。
• 风险提示包括装备订单下达时间不确定、装备采购量价低于预期、新技术和新产品推广低于预期。