原油月报：OPEC可能继续增产 油价或震荡下行

核心观点与关键数据

油价走势：5月上旬至中旬，油价震荡偏强运行。中美经贸高层会谈取得进展，降低全球经济下滑风险，支撑油价。但市场担忧OPEC7月可能继续大幅增产，叠加美国对欧盟加征关税威胁，油价震荡回调。国内油价略弱于国际油价。

供需分析：

• 全球：国际能源署预计2025年剩余时间全球石油日均需求增长降至65万桶，较第一季度放缓。供应方面，OPEC+增产计划引发沙特不满，6月会议增产可能性大。美国页岩油产量预期放缓。
• 美国：在线钻探油井数量降至2021年11月以来最低，原油库存增长，库欣地区库存减少。贸易问题再度浮现，特朗普威胁对欧盟加征关税，引发市场担忧。
• 中国：4月原油产量环比下降，但同比略增；进口量环比下降，同比大幅增长。炼厂开工负荷下滑，成品油市场进入淡季。

技术分析：5月份美国WTI原油期货价格震荡反弹，维持在55-65美元/桶区间，上方65美元附近存在压力。6月份可能继续震荡向下运行。

研究结论：

• 短期油价受供需关系、地缘政治和贸易谈判等多重因素影响，预计将维持震荡走势。
• OPEC+增产计划和美国对欧盟加征关税威胁是主要风险因素。
• 中国经济稳定发展，原油需求保持韧性，但炼厂开工负荷下滑影响短期供应。
• 技术面显示油价上方压力较大，需关注65美元/桶关键位置。