全球债券资金流向指南：外国对中国债券的强劲需求

核心观点

• 新兴市场本地政府债券持续表现强劲： 尽管主要市场超长期政府债券出现抛售，但新兴市场本地政府债券在5月份仍继续提供强劲的回报。美国利率与新兴市场本地利率之间的联系在美元走弱的环境下似乎有所减弱，许多新兴市场高收益债券的10年期收益率随着美国利率的上升而下降。
• 外国投资者增加对新兴市场本地债券的持有： 在4月份，外国投资者增加了对韩国（39亿美元）、南非（5.8亿美元）、印度（6500万美元）、泰国（6400万美元）和菲律宾（6100万美元）本地债券的持有。相比之下，同期非居民投资者削减了对印度（4.01亿美元）和匈牙利（1.92亿美元）本地债务的持有。
• 中国国债需求强劲： 4月份，外国投资者购买了68亿美元的中国国债，与3月份的50亿美元流入基本一致。此外，外国投资者在4月份增加了对可转让定期存单（NCD）的持有2.4亿美元，而3月份的流入为19.4亿美元。非居民投资者在4月份购买了价值25亿美元的政策银行债券，而3月份的持有量减少了4.7亿美元。
• 韩国政府债务需求强劲： 4月份，外国投资者购买了79.8亿美元韩国政府债务，这是自2023年5月（流入额为93.2亿美元）以来最大的月度流入额。值得注意的是，韩国国债（KTB）出现了大量投资，流入额为78亿美元，而货币稳定债券（MSB）在4月份的流入额为1.3亿美元。
• 秘鲁政府债务出现适度流出： 4月份，外国投资者出售了价值2.06亿美元的秘鲁政府债务，而3月份的流出额为4300万美元。分析需求按期限划分，外国人削减了对长期秘鲁政府债券（期限大于10年）的持有1.1亿美元，而3月份的流出额为2700万美元。
• 新西兰政府债务出现外国投资者减持： 4月份，外国投资者削减了对新西兰政府债务的持有9.13亿新西兰元，而3月份的流入额为13.3亿新西兰元。值得注意的是，这是自2024年11月以来的首次出现外国资金流出。
• 国际投资者在3月份购买美国国债： 根据TIC数据，非居民投资者在3月份购买了222亿美元的美国国债，比2月份增加了147亿美元。3月份，美国国债和短期国库券分别录得222亿美元和98亿美元的流入。