通信行业周报（20250519-20250525）：算力租赁景气度向上，军工信息化外贸升温

本周行情回顾

• 通信行业（申万）下跌2.31%，跑输沪深300和创业板指数。
• 通信行业全年下跌5.56%，跑赢沪深300和创业板指数。
• 本周通信板块涨幅前五：烽火电子（+22.54%）、东土科技（+14.45%）、四创电子（+13.16%）、海格通信（+12.84%）、奥维通信（+12.71%）。
• 本周通信板块跌幅前五：并行科技（-13.65%）、恒润股份（-11.91%）、联特科技（-10.48%）、太辰光（-10.24%）、翱捷科技-U（-10.13%）。

算力租赁等相关算力服务业务

• 美国持续加码芯片管控，高端算力卡供应可能收缩。
• 智算需求持续攀升，预计2025年智能算力规模同比增长43%，达1,037.3EFLOPS。
• 国内大厂AI投资预期稳健，算力服务业务有望迎来新机遇。
• 建议关注相关企业融资渠道、订单合约情况、技术壁垒和服务落地节奏。
• 相关企业：中贝通信、有方科技、宏景科技、润建股份、海南华铁、协创数据。

“九天”无人机

• “九天”无人机完成机体结构装配，计划2025年6月底首飞。
• 性能参数刷新行业纪录，技术领先优势提升国际竞争力。
• 中国军工产业加速从“进口替代”向“出口引领”转型。
• 重点推荐：海格通信、七一二、上海瀚讯，建议关注臻镭科技。

投资建议

• 运营商：中国移动、中国电信、中国联通。
• 光模块光器件光芯片：新易盛、天孚通信、中际旭创。
• 军工/卫星通信：海格通信、上海瀚讯、七一二。
• 设备商：共进股份，紫光股份、中兴通讯、锐捷网络。
• 光纤光缆：长飞光纤、亨通光电、中天科技。
• AIDC：润泽科技，奥飞数据、光环新网、科华数据。
• 物联网模组：广和通，美格智能。
• 控制器：拓邦股份、和而泰。
• 算力芯片：盛科通信。
• 射频器件：灿勤科技。

风险提示

• 资本开支不及预期，AI应用不及预期，国产算力发展不及预期，经济系统性风险。